หุ้น Circle ดิ่งกว่า 5% หลัง Morgan Stanley หั่นราคาเป้าหมาย-ปรับลดคำแนะนำ

หุ้นของ Circle Internet Group (CRCL) ร่วงลง 5.5% ในการซื้อขายก่อนเปิดตลาด หลังจาก Morgan Stanley ออกบทวิเคราะห์เชิงลบที่รุนแรงที่สุดนับตั้งแต่บริษัทเข้าจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์ โดยปรับลดคำแนะนำการลงทุนจาก 'Equalweight' (น้ำหนักการลงทุนเท่ากับตลาด) สู่ระดับ 'Underweight' (ต่ำกว่าตลาด) พร้อมทั้งปรับลดราคาเป้าหมายลงอย่างมาก

Morgan Stanley หั่นเป้า-ชี้ความเสี่ยง USDC

Morgan Stanley ได้ปรับลดราคาเป้าหมายของหุ้น Circle จากเดิม $106 ลงมาอยู่ที่ $38 ซึ่งเป็นหนึ่งในราคาเป้าหมายที่ต่ำที่สุดในตลาด นักวิเคราะห์ของธนาคารให้เหตุผลว่า การหดตัวของอุปทานสเตเบิลคอยน์ USDC กำลังเผยให้เห็นการพึ่งพารายได้จากเงินสำรอง (reserve income) ของบริษัทมากเกินไป

ด้วยเหตุนี้ Morgan Stanley จึงได้ปรับลดสมมติฐานอุปทาน USDC ในปี 2027 ลงประมาณ 33% และปี 2028 ลงประมาณ 44% ซึ่งส่งผลให้ประมาณการกำไรต่อหุ้น (GAAP EPS) ของธนาคารต่ำกว่าฉันทามติของ Wall Street อยู่ระหว่าง 3% ถึง 20%

มุมมองสวนทางและความกังวลของนักลงทุน

การปรับลดคำแนะนำของ Morgan Stanley เกิดขึ้นสวนทางกับบทวิเคราะห์จาก TD Cowen ซึ่งเริ่มต้นให้คำแนะนำ 'ซื้อ' (Buy) ที่ราคาเป้าหมาย $82 โดยคาดการณ์ว่าอุปทานหมุนเวียนของ USDC จะเติบโตในอัตราเฉลี่ยต่อปี (CAGR) ที่ประมาณ 31% จนถึงปี 2030 และชี้ว่ารายได้จากค่าธรรมเนียมจะเป็นแหล่งการเติบโตที่สำคัญ

Ad

อย่างไรก็ตาม มุมมองเชิงลบที่รุนแรงจาก Morgan Stanley ซึ่งเกิดขึ้นเพียง 2 วันก่อนการประกาศผลประกอบการไตรมาส 2 ปี 2026 ในวันที่ 5 สิงหาคม กลับส่งผลกระทบต่อนักลงทุนมากกว่า นอกจากนี้ นักลงทุนยังคงกังวลหลังจากที่ Bernstein, Goldman Sachs และ Mizuho ได้ปรับลดราคาเป้าหมายลงในช่วงหลายสัปดาห์ที่ผ่านมา

ภาพรวมการแข่งขันกดดันต่อเนื่อง

ปัจจัยลบเพิ่มเติมมาจากภาพรวมการแข่งขันที่ดุเดือดยิ่งขึ้น โดยกลุ่มบริษัท 140 แห่ง ซึ่งรวมถึงผู้เล่นรายใหญ่ในภาคการเงิน ได้เปิดตัวสเตเบิลคอยน์คู่แข่งอย่าง Open USD เมื่อปลายเดือนมิถุนายนที่ผ่านมา ทำให้เกิดคำถามเกี่ยวกับความสามารถในการกำหนดราคา (pricing power) และความยั่งยืนของโมเดลธุรกิจที่พึ่งพารายได้จากเงินสำรองของ Circle ในระยะยาว

แม้ว่าตลาดหุ้นสหรัฐฯ โดยรวมจะปรับตัวสูงขึ้น โดยดัชนี S&P 500 เพิ่มขึ้น 0.5% และ Nasdaq เพิ่มขึ้น 0.6% แต่แรงกดดันต่อหุ้น CRCL นั้นมาจากปัจจัยเฉพาะตัวของบริษัทโดยสิ้นเชิง การรวมกันของราคาเป้าหมายที่ต่ำที่สุดจากธนาคารยักษ์ใหญ่ ความไม่แน่นอนก่อนการประกาศผลประกอบการ และการแข่งขันที่รุนแรง ทำให้นักลงทุนเลือกที่จะลดความเสี่ยงก่อนการรายงานผลประกอบการที่คาดว่าจะออกมาต่ำกว่าที่ตลาดคาดการณ์ไว้