ธนาคาร BofA กลับมาให้คำแนะนำ "ซื้อ" สำหรับหุ้น Outokumpu เนื่องจากแนวโน้มอุปทานเหล็กในสหภาพยุโรปที่ตึงตัวขึ้น

BofA Securities ได้กลับมาให้คำแนะนำการลงทุนในหุ้น Outokumpu Oyj (HE:OUT1V) ผู้ผลิตเหล็กกล้าไร้สนิมจากฟินแลนด์ โดยให้เรทติ้ง "ซื้อ" และตั้งราคาเป้าหมายไว้ที่ €6.70 มุมมองเชิงบวกของธนาคารนั้นมาจากข้อได้เปรียบด้านต้นทุนเชิงโครงสร้างของบริษัท และความคาดหวังว่าตลาดเหล็กในยุโรปจะตึงตัวมากขึ้น ซึ่งอาจช่วยเสริมอำนาจในการกำหนดราคา

บทวิเคราะห์การลงทุนของ BofA

การวิเคราะห์ของ BofA เน้นย้ำถึงจุดแข็งสำคัญหลายประการที่สนับสนุนเรทติ้งนี้ ธนาคารมองว่าโมเดลธุรกิจแบบบูรณาการในแนวดิ่งของ Outokumpu ซึ่งรวมถึงการเป็นเจ้าของเหมืองแร่โครไมต์ Kemi เป็นข้อได้เปรียบในการแข่งขันที่สำคัญ ซึ่งช่วยให้เข้าถึงเฟอร์โรโครม ซึ่งเป็นวัตถุดิบสำคัญสำหรับเหล็กกล้าไร้สนิมได้ภายในองค์กร

ตามที่ธนาคารระบุ กรณีการลงทุนนี้ตั้งอยู่บนสามเสาหลักสำคัญ:

• การดำเนินงานแบบบูรณาการ: การควบคุมห่วงโซ่อุปทานเฟอร์โรโครมของบริษัททำให้มีข้อได้เปรียบด้านต้นทุนเชิงโครงสร้างเหนือคู่แข่งที่ต้องพึ่งพาซัพพลายเออร์ภายนอก
• การเปลี่ยนแปลงเชิงกลยุทธ์: กลยุทธ์ "EVOLVE" ของ Outokumpu ซึ่งมุ่งเน้นการเติบโตในโลหะผสมพิเศษที่มีมูลค่าสูง คาดว่าจะค่อยๆ ปรับปรุงผลกำไรและลดความเสี่ยงจากความผันผวนของตลาด
• งบดุลที่ดีขึ้น: อัตราส่วนหนี้สินต่อทุนที่ต่ำลงทำให้บริษัทมีความยืดหยุ่นมากขึ้นในการจัดสรรเงินทุนและลดความเสี่ยงทางการเงินโดยรวมเมื่อเทียบกับปีก่อนๆ

ภาพรวมตลาดและการประเมินมูลค่า

Ad

นักวิเคราะห์ของ BofA คาดว่าอุปทานเหล็กกล้าไร้สนิมในยุโรปจะตึงตัวขึ้น โดยมีสาเหตุมาจากการบังคับใช้กลไกการปรับภาษีคาร์บอนชายแดน (CBAM) และมาตรการปกป้องทางการค้าที่เข้มงวดขึ้นของสหภาพยุโรป ธนาคารระบุว่านโยบายเหล่านี้อาจทำให้ผู้ผลิตในยุโรปสามารถกลับมามีอำนาจในการกำหนดราคาได้อีกครั้งหลังจากถูกกดดันจากการนำเข้าเป็นเวลานาน

อย่างไรก็ตาม BofA เตือนว่าการปกป้องทางการค้าเพียงอย่างเดียวไม่น่าจะสนับสนุนการฟื้นตัวอย่างยั่งยืน บันทึกของธนาคารชี้ให้เห็นว่ากิจกรรมการผลิตในยุโรปยังคงซบเซา และการฟื้นตัวที่ยั่งยืนจะขึ้นอยู่กับการฟื้นตัวในวงกว้างของอุปสงค์ภาคอุตสาหกรรมพื้นฐาน

ธนาคาร BofA คาดการณ์ราคาเหล็กกล้าไร้สนิมไว้ที่ €2,759 ต่อตันในปี 2026 และ €2,825 ต่อตันในปี 2027 โดยราคาเป้าหมายที่ €6.70 นั้นคำนวณจากอัตราส่วนมูลค่ากิจการต่อ EBITDA (EV/EBITDA) ที่ธนาคารประเมินไว้ในปี 2027 ที่ 6.5 เท่า

ธนาคารระบุว่า ปัจจุบันหุ้นของ Outokumpu ซื้อขายอยู่ที่ประมาณ 5.4 เท่า ของ EV/EBITDA ที่ประเมินไว้ในปี 2027 ธนาคาร BofA กล่าวว่า ราคาที่สูงกว่าค่าเฉลี่ยในรอบ 10 ปีที่ผ่านมานั้นสมเหตุสมผล เนื่องจากงบดุลที่แข็งแกร่งกว่าของบริษัท และนโยบายของยุโรปที่เอื้ออำนวยมากขึ้น