Ngân hàng BofA khôi phục xếp hạng "Mua" cho cổ phiếu Outokumpu do triển vọng nguồn cung thép tại EU thắt chặt hơn.

Ngân hàng BofA Securities đã khôi phục lại việc theo dõi cổ phiếu của nhà sản xuất thép không gỉ Phần Lan Outokumpu Oyj (HE:OUT1V) với xếp hạng "mua", đặt mục tiêu giá là 6,70 euro. Triển vọng tích cực của ngân hàng dựa trên lợi thế chi phí cấu trúc của công ty và kỳ vọng về thị trường thép châu Âu thắt chặt hơn, điều này có thể củng cố sức mạnh định giá.

Luận điểm đầu tư của BofA

Phân tích của BofA nêu bật một số điểm mạnh chính hỗ trợ xếp hạng của họ. Ngân hàng coi mô hình tích hợp theo chiều dọc của Outokumpu, bao gồm cả quyền sở hữu mỏ cromit Kemi, là một lợi thế cạnh tranh đáng kể, cung cấp khả năng tiếp cận nội bộ với ferrochrome, một nguyên liệu thô quan trọng cho thép không gỉ.

Theo ngân hàng, luận điểm đầu tư dựa trên ba trụ cột chính:

• Hoạt động tích hợp: Việc kiểm soát chuỗi cung ứng ferrochrome của công ty mang lại lợi thế chi phí cấu trúc so với các đối thủ cạnh tranh phụ thuộc vào nhà cung cấp bên ngoài.
• Chuyển đổi chiến lược: Chiến lược "EVOLVE" của Outokumpu, tập trung vào tăng trưởng trong các hợp kim đặc biệt có giá trị cao hơn, dự kiến sẽ dần cải thiện lợi nhuận và giảm thiểu rủi ro do tính chu kỳ của thị trường.
• Cải thiện bảng cân đối kế toán: Mức đòn bẩy tài chính thấp hơn giúp công ty linh hoạt hơn trong phân bổ vốn và giảm rủi ro tài chính tổng thể so với những năm trước.

Triển vọng thị trường và định giá

Ad

Các nhà phân tích của BofA dự đoán nguồn cung thép không gỉ của châu Âu sẽ thắt chặt, do việc thực hiện Cơ chế điều chỉnh thuế carbon biên giới (CBAM) và các biện pháp bảo vệ nghiêm ngặt hơn của EU. Ngân hàng cho biết các chính sách này có thể cho phép các nhà sản xuất châu Âu lấy lại quyền định giá sau áp lực kéo dài từ hàng nhập khẩu.

Tuy nhiên, BofA cảnh báo rằng chỉ riêng việc bảo hộ thương mại khó có thể hỗ trợ sự phục hồi bền vững. Bản báo cáo của ngân hàng chỉ ra rằng hoạt động sản xuất của châu Âu vẫn còn yếu và sự phục hồi bền vững sẽ phụ thuộc vào sự phục hồi rộng hơn trong nhu cầu công nghiệp cơ bản.

Ngân hàng BofA dự báo giá thép không gỉ ở mức 2.759 euro/tấn vào năm 2026 và 2.825 euro/tấn vào năm 2027. Mục tiêu giá 6,70 euro dựa trên bội số 6,5 lần giá trị doanh nghiệp trên EBITDA (EV/EBITDA) ước tính năm 2027 của ngân hàng.

Ngân hàng lưu ý rằng Outokumpu hiện đang giao dịch ở mức 5,4 lần EV/EBITDA ước tính năm 2027. BofA cho biết mức giá cao hơn so với mức trung bình lịch sử 10 năm là hợp lý nhờ bảng cân đối kế toán mạnh hơn của công ty và bối cảnh chính sách hỗ trợ hơn từ châu Âu.