Story
นักวิเคราะห์ Bernstein ชี้ตลาดหมี Bitcoin รอบนี้ 'เบากว่าที่เคย' สะท้อนการเติบโตของตลาด
นักวิเคราะห์จาก Bernstein มองว่าตลาดหมีของ Bitcoin ในรอบปัจจุบันเป็นสัญญาณที่น่าพอใจและสะท้อนถึงการเติบโตของตลาด แม้ว่าราคาจะร่วงลงมาทดสอบแนวรับล่าสุดที่ประมาณ $60,000 ก่อนจะดีดตัวกลับมาที่ราว $63,000 ก็ตาม
การปรับฐานที่ไม่รุนแรงเท่าอดีต
ตามบทวิเคราะห์ที่นำโดย Gautam Chhugani จาก Bernstein ระบุว่า การปรับฐานของ Bitcoin ในรอบนี้ลดลงประมาณ 54% จากจุดสูงสุดของรอบที่ราว $125,000 ในเดือนพฤศจิกายน 2025 ซึ่งถือว่ารุนแรงน้อยกว่ารอบก่อนๆ ที่เคยมีการปรับฐานสูงถึง 75% ถึง 90% อย่างมาก
"แม้จะยังไม่ชัดเจนว่าเราผ่านพ้นจุดต่ำสุดไปแล้วหรือยัง... แต่ตลาดหมีของคริปโตในครั้งนี้ถือว่าเบากว่ารอบที่แล้ว" นักวิเคราะห์กล่าว พร้อมเสริมว่า "ตลาดคริปโตให้ความรู้สึกเหมือนกำลังเติบโตขึ้น" การปรับฐานครั้งนี้จึงถูกมองว่าเป็นเรื่องที่ "ค่อนข้างน่าสบายใจ" แม้จะสร้างความเจ็บปวดให้นักลงทุนก็ตาม
แรงซื้อขายจากผู้เล่นสถาบันและองค์กร
ข้อมูลชี้ให้เห็นว่ากองทุน Bitcoin ETF มีเงินทุนไหลออกสุทธิ 5.5 พันล้านดอลลาร์ ในปีนี้ อย่างไรก็ตาม แรงเทขายดังกล่าวถูกชดเชยบางส่วนโดยการเข้าซื้อของบริษัทที่ถือ Bitcoin เป็นสินทรัพย์คงคลัง โดยเฉพาะบริษัท Strategy ซึ่งยังคงเป็นผู้ซื้อสุทธิในตลาด
AdBernstein ประเมินว่า Strategy ไม่น่าจะสร้างแรงกดดันจากการเทขายครั้งใหญ่ได้ เนื่องจากบริษัทมีเงินสดสำรองเพียงพอสำหรับภาระผูกพันด้านดอกเบี้ยและเงินปันผลนานถึง 17 เดือน และมีหนี้สินคิดเป็นเพียง 13% ของมูลค่า Bitcoin ที่ถือครองเป็นหลักประกัน
พลวัตของนักขุดและภาพรวมตลาด
ในขณะเดียวกัน บริษัทนักขุด Bitcoin ที่จดทะเบียนในสหรัฐฯ ได้กลายเป็นผู้ขายสุทธิ เนื่องจากบางส่วนเริ่มหันไปลงทุนในธุรกิจศูนย์ข้อมูลสำหรับ AI ส่งผลให้ส่วนแบ่งอัตราแฮช (hash rate) ของนักขุดในสหรัฐฯ ลดลงกว่า 40 basis points ในช่วงสองไตรมาสที่ผ่านมา โดยส่วนแบ่งตลาดได้ย้ายไปยังนักขุดในภูมิภาคเอเชียตะวันออกเฉียงใต้ เอเชียกลาง และละตินอเมริกา
สำหรับภาพรวมในระยะยาว Bernstein ยังคงมีมุมมองที่เป็นบวกต่อ Bitcoin แต่ยอมรับว่าเป้าหมายราคา ณ สิ้นปีที่ $150,000 นั้น "ดูท้าทายเมื่อพิจารณาจากการปรับฐานของตลาดในปัจจุบัน" แต่ยังคงคาดว่าวัฏจักรของตลาดในภาพรวมจะกลับมาเป็นขาขึ้นได้ในที่สุด