เอกสารการยื่นขอ IPO ของ Anthropic เผยให้เห็นการใช้จ่ายด้านการประมวลผลจำนวนมหาศาล โดยมี Broadcom และ NVIDIA เป็นที่จับตามอง

เอกสารการเสนอขายหุ้นต่อสาธารณะครั้งแรก (IPO) ของบริษัทปัญญาประดิษฐ์ Anthropic ได้เปิดเผยแผนการใช้จ่ายมหาศาลเพื่อซื้อพลังการประมวลผล โดยระบุว่าผู้ผลิตชิปอย่าง Broadcom (AVGO) และ NVIDIA (NVDA) เป็นผู้ได้รับประโยชน์หลัก เอกสารดังกล่าวระบุถึงภาระผูกพันทางการเงินจำนวนมากในการสร้างโครงสร้างพื้นฐานที่จำเป็นสำหรับการฝึกฝนและใช้งานโมเดล AI ซึ่งจะสร้างความต้องการอย่างมหาศาลสำหรับซัพพลายเออร์เซมิคอนดักเตอร์

การมีส่วนร่วมโดยตรงและความเกี่ยวพันของ Broadcom

จากเอกสารการยื่นเสนอขายหุ้น IPO ระบุว่า Anthropic เป็นพันธมิตรโดยตรงและมีความเชื่อมโยงอย่างลึกซึ้ง Anthropic กำลังจะกลายเป็นลูกค้าชิปสั่งทำรายใหญ่ที่สุดของ Broadcom ในปีหน้า ด้วยข้อผูกพันห้าปีในการเช่ากำลังการผลิตหน่วยประมวลผล Tensor Processing Unit (TPU) มูลค่า 125.2 พันล้านดอลลาร์

ความสัมพันธ์นี้เกี่ยวข้องกับข้อตกลงทางการเงินที่ซับซ้อน ซึ่งนำเสนอทั้งโอกาสและความเสี่ยงสำหรับ Broadcom:

• กลุ่มธนาคารรวมถึง Bank of America, Blackstone, Citi และ Morgan Stanley กำลังจัดหาเงินทุนจำนวน 63 พันล้านดอลลาร์ ให้ Anthropic เพื่อซื้อชิป AI และอุปกรณ์เครือข่ายของ Broadcom
• Broadcom เองได้ตกลงที่จะให้กู้ยืมมากถึง 42 พันล้านดอลลาร์ สำหรับภาระผูกพันในการเช่า TPU ของ Anthropic และกำลังให้ "การสนับสนุนมูลค่าคงเหลือ" แก่ผู้ให้กู้บุคคลที่สาม

บทบาทสองด้านนี้ ทั้งในฐานะผู้จัดหาที่สำคัญและผู้สนับสนุนทางการเงิน ถูกระบุไว้ในเอกสารการยื่นฟ้องว่าอาจก่อให้เกิด "ความขัดแย้งทางผลประโยชน์" การผิดนัดชำระหนี้โดย Anthropic อาจทำให้ Broadcom เผชิญกับความเสี่ยงทางการเงินอย่างมากเนื่องจากภาระผูกพันด้านเงินกู้และการสนับสนุน

ตำแหน่งทางการตลาดที่กว้างขึ้นของ NVIDIA

Ad

NVIDIA อยู่ในตำแหน่งที่เป็นผู้ได้รับประโยชน์ในวงกว้างจากการใช้จ่ายของ Anthropic ผ่านบทบาทที่โดดเด่นในตลาดศูนย์ข้อมูล เอกสารดังกล่าวระบุรายละเอียดเกี่ยวกับข้อผูกพันขนาดใหญ่ของ Anthropic กับผู้ให้บริการคลาวด์ ซึ่งรวมถึง 114.5 พันล้านดอลลาร์ กับ Google, 110 พันล้านดอลลาร์ กับ Amazon และ 44.9 พันล้านดอลลาร์ กับ Microsoft

จากการวิเคราะห์ในรายงานฉบับหนึ่ง คาดว่าส่วนสำคัญของการใช้จ่ายของไฮเปอร์สเกลเลอร์เหล่านี้จะไหลไปสู่ GPU สำหรับผู้บริโภค ซึ่งจะตอกย้ำตำแหน่งผู้นำตลาดของ NVIDIA อย่างไรก็ตาม รายงานยังระบุถึงแนวโน้มที่เพิ่มขึ้นของชิปแบบกำหนดเอง เช่น TPU ของ Google และชิป Trainium ของ Amazon ซึ่งเป็นพื้นที่ที่ Broadcom เป็นผู้เล่นหลัก

ปฏิกิริยาของตลาดและการพิจารณาของนักลงทุน

ตลาดดูเหมือนจะกำลังชั่งน้ำหนักความเสี่ยงที่แตกต่างกันของผู้ผลิตชิปทั้งสองราย ในช่วงสามเดือนก่อนการยื่นเอกสาร หุ้นของ NVIDIA เพิ่มขึ้น 9.92% ในขณะที่หุ้นของ Broadcom ลดลง 14.10% โดยอิงจากตัวเลข ณ ราคาปิดตลาดวันที่ 26 ตุลาคม ความแตกต่างนี้ชี้ให้เห็นว่านักลงทุนอาจประเมินราคาโดยคำนึงถึงการครองตลาดที่มั่นคงของ NVIDIA ในขณะที่ลดมูลค่าของ Broadcom ลงเนื่องจากความเกี่ยวพันทางการเงินที่ซับซ้อนและเข้มข้นกับ Anthropic

เอกสารที่ Anthropic ยื่นต่อหน่วยงานกำกับดูแลยอมรับถึงความเสี่ยงที่เกี่ยวข้องกับกลยุทธ์ของตน โดยระบุว่าการลงทุนด้านการประมวลผลจำนวนมหาศาลอาจส่งผลให้เกิดต้นทุนสูงและใช้กำลังการผลิตไม่เต็มประสิทธิภาพหากความต้องการบริการ AI ลดลง นักวิเคราะห์จาก Rothschild & Co. อธิบายสถานการณ์นี้ว่าเป็น "การเดิมพันที่กระจุกตัว" ในบริษัท AI เพียงไม่กี่แห่งที่สร้างรายได้มากพอที่จะรองรับการลงทุนจำนวนมหาศาล โดยเน้นย้ำถึงความเสี่ยงที่อาจเกิดขึ้นกับซัพพลายเออร์หากการเติบโตนั้นไม่เกิดขึ้นจริง