Sentimen Negatif Terhadap Yen Cecah Paras Tertinggi 4 Tahun Di Tengah-tengah Kebimbangan Dasar - BofA

Sentimen pelabur terhadap yen Jepun telah merosot ke tahap *bearish* (negatif) paling ekstrem dalam tempoh empat tahun, kerana kebimbangan mengenai hala tuju dasar monetari dan fiskal negara itu terus mengatasi risiko campur tangan mata wang oleh pihak berkuasa, menurut Tinjauan Sentimen Kadar dan FX terkini oleh Bank of America (BofA) Global Research.

Penemuan ini muncul selepas minggu yang tidak menentu bagi mata wang Jepun, dengan dolar AS mencatat kenaikan mingguan sederhana berbanding yen, meletakkan pasangan mata wang USD/JPY berhampiran paras yang kali terakhir dilihat pada tahun 1986.

Sentimen Pasaran dan Kedudukan Pelabur

Tinjauan BofA pada bulan Julai mendapati sentimen *bearish* terhadap yen telah mencapai tahap paling ekstrem sejak 2022. Responden sebulat suara menyatakan risiko dasar Bank of Japan (BoJ) dan fiskal sebagai sebab utama untuk menjangkakan kelemahan selanjutnya, mengatasi faktor lain seperti perbezaan kadar faedah yang semakin mengecil atau hujah penilaian.

BofA menyatakan bahawa kedudukan pelabur secara keseluruhan baru-baru ini beralih kepada sedikit *bearish*, menunjukkan ramai peserta pasaran masih berhati-hati disebabkan kemungkinan campur tangan oleh pihak berkuasa Jepun. Walau bagaimanapun, kedudukan spekulatif menunjukkan naratif yang lebih agresif.

• Menurut data CFTC yang dipetik oleh BofA, dana berleveraj kini memegang kedudukan jual bersih (*net short*) yen terbesar mereka sejak 2007.
• Ini menekankan sejauh mana pasaran terus bertaruh terhadap mata wang Jepun walaupun amaran berulang kali daripada pegawai.
• Laporan itu menyatakan bahawa risiko campur tangan berkemungkinan telah menghalang kedudukan daripada menjadi lebih *bearish*.

Tumpuan pada Dasar Bank of Japan

Ad

Sentimen negatif ini berpunca daripada keraguan pelabur sama ada Bank of Japan akan mengetatkan dasar monetari dengan cukup agresif untuk merapatkan jurang kadar faedah yang luas dengan Amerika Syarikat. Walaupun responden tinjauan kini melihat BoJ sebagai bank pusat utama yang paling berkemungkinan menaikkan kadar lebih daripada jangkaan pasaran, ramai yang masih percaya normalisasi dasar akan jauh ketinggalan.

Mesyuarat dasar BoJ yang seterusnya dijadualkan pada 30-31 Julai, di mana penggubal dasar dijangka akan mengemas kini unjuran ekonomi dan inflasi suku tahunan mereka. Sementara itu, jangkaan bahawa Rizab Persekutuan AS mungkin mengekalkan kadar faedah yang tinggi terus menyokong dolar, sekali gus menambah tekanan ke atas yen.

Risiko Campur Tangan dan Komen Rasmi

Perkembangan ini berlaku di tengah-tengah kepekaan yang semakin meningkat daripada penggubal dasar Jepun terhadap tekanan yang memuncak dalam pasaran yen dan bon kerajaan Jepun (JGB). BofA merujuk kepada komen daripada Menteri Kewangan Katayama bahawa dasar monetari harus kekal sebagai tanggungjawab Bank of Japan.

Selain itu, cadangan agar Dana Pelaburan Pencen Kerajaan (GPIF) Jepun meningkatkan peruntukan kepada bon domestik dilihat sebagai langkah untuk mengurangkan tekanan. Ini menunjukkan pihak berkuasa sedar akan tekanan yang sedang berlaku, namun pasaran setakat ini lebih menumpukan pada perbezaan dasar yang fundamental.