Survei BofA: Sentimen Bearish Yen Capai Level Tertinggi 4 Tahun di Tengah Kekhawatiran Kebijakan

Sentimen investor terhadap yen Jepang telah memburuk ke level paling *bearish* dalam empat tahun, didorong oleh kekhawatiran mendalam atas arah kebijakan moneter dan fiskal negara itu. Menurut Survei Sentimen Valas dan Suku Bunga Bank of America (BofA) Global Research, pesimisme ini kini melampaui ketakutan pasar terhadap potensi intervensi mata uang oleh otoritas Jepang.

Sentimen Pasar Memburuk

Survei BofA edisi Juli menemukan bahwa sentimen *bearish* terhadap yen telah mencapai level paling ekstrem sejak tahun 2022. Responden survei secara mayoritas menunjuk risiko kebijakan Bank of Japan (BoJ) dan kebijakan fiskal sebagai alasan utama untuk ekspektasi pelemahan yen lebih lanjut. Alasan ini mengalahkan faktor lain seperti penyempitan diferensial suku bunga atau argumen valuasi.

Kondisi ini terjadi saat pasangan mata uang USD/JPY diperdagangkan di dekat level yang terakhir kali terlihat pada tahun 1986. Situasi ini membuat para pelaku pasar tetap waspada terhadap kemungkinan intervensi dari Tokyo untuk menopang nilai mata uangnya.

Posisi Spekulatif yang Agresif

BofA mencatat bahwa posisi investor secara umum baru-baru ini berubah menjadi sedikit *bearish*, menunjukkan bahwa banyak pelaku pasar tetap berhati-hati karena ancaman intervensi. Namun, data dari posisi spekulatif menunjukkan gambaran yang lebih agresif.

Ad

Menurut analisis BofA terhadap data CFTC, *leveraged funds* (dana dengan leverage tinggi) saat ini memegang posisi jual bersih (*net short*) yen terbesar sejak 2007. Hal ini menggarisbawahi seberapa besar pasar bertaruh melawan mata uang Jepang, meskipun ada peringatan berulang kali dari para pejabat. Risiko intervensi kemungkinan telah mencegah posisi jual menjadi lebih ekstrem.

Dilema Kebijakan Bank of Japan

Kekhawatiran pasar berpusat pada pertanyaan apakah BoJ akan mengetatkan kebijakan secara cukup agresif untuk mempersempit kesenjangan suku bunga yang lebar dengan Amerika Serikat. Survei BofA menunjukkan bahwa responden sekarang memandang BoJ sebagai bank sentral utama yang paling mungkin memberikan kenaikan suku bunga lebih dari yang diperkirakan pasar saat ini. Meskipun demikian, banyak yang masih percaya normalisasi kebijakan akan jauh tertinggal dari kecepatan yang dibutuhkan untuk mendukung yen secara material.

Pertemuan kebijakan BoJ berikutnya dijadwalkan pada 30-31 Juli. Sementara itu, ekspektasi bahwa Federal Reserve AS akan mempertahankan suku bunga tinggi terus menopang dolar, menambah tekanan pada yen bahkan ketika risiko intervensi tetap menjadi perhatian utama para pedagang.