BofA सर्वे: येन पर मंदी का सेंटिमेंट चार साल के चरम पर, नीतिगत चिंताएं हावी

बैंक ऑफ अमेरिका (BofA) ग्लोबल रिसर्च के एक नए सर्वेक्षण के अनुसार, जापानी येन के प्रति निवेशकों का सेंटिमेंट पिछले चार वर्षों में अपने सबसे निराशावादी स्तर पर आ गया है। जापान के मौद्रिक और राजकोषीय दृष्टिकोण को लेकर बढ़ती चिंताओं ने आधिकारिक मुद्रा हस्तक्षेप के जोखिम को पीछे छोड़ दिया है, जिससे येन पर दबाव बढ़ रहा है।

नीतिगत जोखिम और बाजार की स्थिति

BofA के जुलाई एफएक्स एंड रेट्स सेंटिमेंट सर्वे में उत्तरदाताओं ने येन में और कमजोरी की आशंका के लिए बैंक ऑफ जापान (BoJ) और राजकोषीय नीति जोखिमों को प्राथमिक कारण बताया है। यह ब्याज दरों के अंतर को कम करने या मूल्यांकन जैसे तर्कों से कहीं आगे निकल गया है।

सर्वेक्षण से पता चलता है कि जापानी अधिकारियों द्वारा हस्तक्षेप की संभावना के कारण अधिकांश निवेशक सतर्क हैं और उनकी पोजीशनिंग केवल मामूली रूप से मंदी की ओर है। हालांकि, सट्टा पोजीशनिंग एक अलग कहानी बताती है:

• CFTC के आंकड़ों के अनुसार, लीवरेज्ड फंड्स ने येन में अपनी नेट शॉर्ट पोजीशन (बिकवाली की स्थिति) को 2007 के बाद से उच्चतम स्तर पर पहुंचा दिया है।
• यह इस बात को रेखांकित करता है कि अधिकारियों की बार-बार की चेतावनियों के बावजूद बाजार येन के खिलाफ भारी दांव लगा रहा है।

हस्तक्षेप का डर बनाम ब्याज दर का अंतर

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बाजार में यह धारणा है कि हस्तक्षेप के जोखिम ने ही पोजीशनिंग को और अधिक मंदी की ओर जाने से रोका है। यह स्थिति तब बनी है जब अमेरिकी डॉलर के मुकाबले येन 1986 के बाद के सबसे कमजोर स्तरों के करीब कारोबार कर रहा है, जिससे टोक्यो द्वारा हस्तक्षेप की अटकलें तेज हो गई हैं।

यह निराशावादी सेंटिमेंट इस संदेह से उपजा है कि क्या बैंक ऑफ जापान अमेरिका के साथ व्यापक ब्याज दर के अंतर को कम करने के लिए पर्याप्त रूप से आक्रामक मौद्रिक सख्ती करेगा। BofA ने कहा कि नीति निर्माता येन और जापानी सरकारी बॉन्ड बाजार दोनों में बढ़ते दबाव के प्रति संवेदनशील हो रहे हैं।

आगे का दृष्टिकोण

निवेशकों की नजर अब बैंक ऑफ जापान की 30-31 जुलाई को होने वाली अगली नीतिगत बैठक पर है, जहां नीति निर्माताओं द्वारा अपनी तिमाही आर्थिक और मुद्रास्फीति के पूर्वानुमानों को अपडेट करने की उम्मीद है।

इस बीच, अमेरिकी फेडरल रिजर्व द्वारा ब्याज दरों को ऊंचे स्तर पर बनाए रखने की उम्मीदों ने डॉलर को लगातार समर्थन दिया है। यह स्थिति येन पर दबाव को और बढ़ाती है, भले ही हस्तक्षेप का जोखिम बना हुआ है।