Hasil Bon AS Melonjak Semula, Memadamkan Keuntungan Awal Pasaran Global

Pasaran pendapatan tetap global bergelut untuk mengekalkan momentum pada hari Khamis apabila tekanan jualan yang diperbaharui dalam pasaran Perbendaharaan Amerika Syarikat (AS) menenggelamkan kelegaan awal yang dilihat di Eropah dan Asia. Kos pinjaman AS kembali melonjak menghampiri paras tertinggi dalam beberapa dekad.

Penjualan Semula di Pasaran Perbendaharaan AS

Penjualan tertumpu pada bon jangka panjang, menandakan kebimbangan pelabur terhadap inflasi dan bekalan bon kerajaan yang berterusan. Hasil Perbendaharaan AS 10 tahun yang menjadi penanda aras meningkat kepada 4.688%, manakala hasil bon 30 tahun naik kepada 5.23%, menghampiri paras tertinggi 19 tahun pada 5.337% yang dicatatkan pada hari Selasa.

Kenaikan ini berlaku walaupun Jabatan Perbendaharaan AS menggandakan pembelian semula bon jangka panjangnya kepada $4 bilion setiap hari. Langkah ini dilihat hanya berjaya menstabilkan fungsi pasaran buat sementara waktu tetapi gagal mengubah pemacu makroekonomi utama yang menekan harga bon.

Impak Global: Rali Awal Asia dan Eropah Pudar

Kenaikan hasil di AS membayangi prestasi positif awal di pasaran lain. Di Asia, Bon Kerajaan Jepun (JGB) pada mulanya meningkat, dengan hasil 10 tahunnya jatuh mendadak daripada 2.896% kepada 2.842%. Walau bagaimanapun, kenaikan ini terhad disebabkan oleh jangkaan kenaikan kadar faedah oleh Bank of Japan seawal bulan September.

Ad

Di Eropah, pasaran bon menunjukkan gambaran yang bercampur-campur:

• Jerman: Keluk hasil mengalami 'bear flattening', di mana hasil jangka pendek meningkat manakala hasil jangka panjang menurun. Hasil bon Bund 10 tahun turun kepada 3.251%, tetapi hasil Schatz 2 tahun yang sensitif kepada kadar faedah naik untuk hari kelima berturut-turut kepada 2.53%. Ini mencerminkan jangkaan pasaran terhadap pendirian *hawkish* daripada Bank Pusat Eropah (ECB).
• Perancis: Hasil bon 10 tahun juga menurun sedikit kepada 4.102% selepas mencatat kenaikan selama lima hari berturut-turut.

Faktor Makro dan Tumpuan Pelabur

Di sebalik pergerakan teknikal, kebimbangan yang lebih mendalam mengenai fiskal dan geopolitik terus menghantui pasaran. Data rasmi mengesahkan bahawa jumlah hutang kerajaan persekutuan AS telah melepasi paras bersejarah $40 trilion. Angka ini meningkatkan kebimbangan mengenai kemampanan hutang dan memaksa pelabur menuntut premium berjangka yang lebih tinggi untuk memegang hutang jangka panjang.

Para pelabur kini mengalihkan tumpuan mereka kepada ucapan Pengerusi Rizab Persekutuan, Jerome Powell, di simposium Jackson Hole yang akan datang. Pasaran akan meneliti ucapan tersebut untuk mendapatkan petunjuk mengenai bagaimana bank pusat merancang untuk mengimbangi antara inflasi yang berterusan dengan keadaan pasaran hutang kerajaan yang tidak menentu.