Barclays Turun Taraf Unicaja Atas Faktor Penilaian Mahal

Barclays telah menurunkan taraf syornya untuk Unicaja Banco SA (BME:UNI) kepada “underweight” daripada “equal weight”, dengan alasan bahawa penilaian saham bank Sepanyol itu kelihatan semakin tertekan selepas peningkatan penarafan semula baru-baru ini. Walaupun begitu, firma brokeraj itu menaikkan sasaran harganya untuk Unicaja kepada €3.10 daripada €3.00.

Sebab Penurunan Taraf

Menurut penganalisis Barclays, penurunan taraf ini didorong terutamanya oleh kebimbangan penilaian. Saham Unicaja kini didagangkan pada 11.6 kali ganda anggaran nisbah harga-kepada-pendapatan (P/E) untuk tahun 2027, berbanding median sektor sekitar 10.1 kali ganda.

Selain itu, unjuran pertumbuhan agregat pendapatan sesaham (EPS) untuk tahun kewangan 2026 dan 2027 pada 19% adalah sedikit di bawah purata liputan Barclays yang lebih luas iaitu kira-kira 22%. Penganalisis berkata, "Walaupun kami terus melihat prospek operasi sebagai stabil secara amnya... kami semakin sukar untuk mewajarkan penilaian semasa."

Asas Kukuh Di Sebalik Penilaian

Barclays mengakui bahawa prospek operasi Unicaja kekal stabil, disokong oleh kualiti aset yang berdaya tahan dan kedudukan modal yang kukuh, dengan risiko penurunan yang terhad kepada pendapatan konsensus. Nisbah harga-kepada-nilai buku ketara bank itu dilihat sejajar dengan bank-bank Sepanyol yang lain, walaupun lebih tinggi daripada sektor perbankan Eropah yang lebih luas.

Ad

Tambahan pula, anggaran hasil dividen Unicaja untuk tahun kewangan 2027 sekitar 6% adalah menarik, iaitu lebih tinggi daripada purata sektor kira-kira 5%. Walaupun potensi pengambilalihan kekal sebagai sebahagian daripada kes pelaburan, Barclays menyatakan bahawa penilaian semula baru-baru ini telah meningkatkan halangan ekonomi untuk sebarang urus niaga yang berpotensi.

Unjuran Suku Kedua dan Semakan Anggaran

Untuk suku kedua 2026, Barclays mengunjurkan Unicaja akan mencatatkan keuntungan bersih sebanyak €181 juta, sedikit di bawah konsensus Bloomberg. Pendapatan faedah bersih dijangka sekitar €381 juta, manakala pendapatan yuran dijangka stabil pada €136 juta.

Walaupun menurunkan taraf saham, Barclays sebenarnya telah menyemak naik anggarannya untuk Unicaja. Firma itu menaikkan unjuran EPS secara purata sebanyak 4% untuk tiga tahun akan datang, mencerminkan prospek pendapatan faedah bersih yang lebih membina dan volum yang lebih tinggi berikutan peningkatan unjuran KDNK Sepanyol.