Story

バークレイズ、スペインのウニカハを格下げ－株価の割高感を指摘

Jul 14, 2026By Marcus Chen, Markets & Equities Correspondent1 min read

Summary

英バークレイズは、スペインの銀行ウニカハの投資判断を「アンダーウェイト」に引き下げた。最近の株価上昇により、利益成長の見通しに対してバリュエーションが割高になっていると分析している。

Text size

Background

英金融大手バークレイズは、スペインの銀行ウニカハ（BME:UNI）の投資判断を「イコールウェイト」から「アンダーウェイト」に引き下げた。最近の株価上昇により、利益成長の見通しに対してバリュエーションが割高になっていることを理由としている。

バークレイズはレポートの中で、ウニカハの株価が最近見直された結果、現在のバリュエーションを正当化することが困難になったと指摘した。特に株価収益率（PER）と1株当たり利益（EPS）の成長率の比較において、割高感が増していると分析している。

バークレイズは「事業見通しは引き続き概ね安定的で、資産の質は底堅く、資本基盤も強固である」としながらも、「現在の評価水準を正当化することにはますます苦慮する」と述べている。

他の評価指標を見ると、有形自己資本純資産倍率（P/TBV）は他のスペインの銀行とおおむね一致しているが、欧州の銀行セクター全体よりは高い水準にある。一方で、2027年予想配当利回りは約6%と、セクター平均の約5%を上回っており、投資家にとって魅力的な水準を維持している。

また、買収の可能性は引き続き投資シナリオの一部として残るものの、最近の株価上昇により、いかなる取引においても経済的なハードルが上がったとバークレイズは指摘している。資本配分の観点から、国内の同業他社による買収はより困難になったとの見方を示した。

投資判断の格下げにもかかわらず、バークレイズはウニカハの目標株価を3.00ユーロから3.10ユーロに引き上げた。これは、純金利収益（NII）の見通しがより建設的になったことを反映したものだ。

バークレイズは、貸出金利が予想より早く回復し始め、スペインのGDP見通しの上方修正に伴い融資量も若干増加すると予測。これらの変更により、今後3年間のEPS予想を平均で4%上方修正したことが、目標株価の引き上げにつながった。