Barclays ปรับลดน้ำหนักลงทุน Unicaja ชี้ราคาหุ้นแพงเกินไปหลังปรับตัวขึ้น

Barclays ได้ปรับลดคำแนะนำการลงทุนสำหรับหุ้น Unicaja Banco SA (BME:UNI) ลงสู่ระดับ "Underweight" (ต่ำกว่าตลาด) จากเดิม "Equal Weight" (เท่ากับตลาด) โดยระบุว่ามูลค่าหุ้นในปัจจุบันอยู่ในระดับที่ตึงตัวเกินไปหลังจากการปรับตัวขึ้นในช่วงที่ผ่านมา อย่างไรก็ตาม Barclays ได้ปรับเพิ่มราคาเป้าหมายขึ้นเล็กน้อยเป็น 3.10 ยูโร จากเดิม 3.00 ยูโร

มูลค่าหุ้นที่ตึงตัวเป็นเหตุผลหลัก

นักวิเคราะห์จาก Barclays ชี้ว่า แม้แนวโน้มการดำเนินงานของ Unicaja จะมีเสถียรภาพ แต่เป็นการยากที่จะให้เหตุผลสนับสนุนมูลค่าหุ้นในปัจจุบันได้ การปรับลดอันดับครั้งนี้มีสาเหตุหลักมาจากการประเมินมูลค่าที่สูงเกินไปเมื่อเทียบกับการเติบโตของกำไรต่อหุ้น (EPS)

Barclays ให้ข้อมูลเปรียบเทียบดังนี้:

• อัตราส่วนราคาต่อกำไร (P/E) ปี 2027: หุ้น Unicaja ซื้อขายที่ 11.6 เท่า ซึ่งสูงกว่าค่าเฉลี่ยของกลุ่มธนาคารที่ประมาณ 10.1 เท่า
• การเติบโตของกำไรต่อหุ้น (EPS): คาดการณ์การเติบโตของ EPS รวมสำหรับปีงบประมาณ 2026 และ 2027 อยู่ที่ 19% ซึ่งต่ำกว่าค่าเฉลี่ยของกลุ่มที่ Barclays วิเคราะห์ซึ่งอยู่ที่ประมาณ 22%

ภาพรวมยังคงแข็งแกร่ง แต่โอกาสถูกซื้อกิจการลดลง

Ad

Barclays ยอมรับว่า Unicaja ยังมีปัจจัยพื้นฐานที่แข็งแกร่งหลายประการ ทั้งคุณภาพสินทรัพย์ที่ยืดหยุ่น สถานะเงินกองทุนที่แข็งแกร่ง และความเสี่ยงด้านขาลงต่อประมาณการกำไรของตลาดที่จำกัด นอกจากนี้ อัตราผลตอบแทนเงินปันผลที่คาดการณ์ไว้สำหรับปีงบประมาณ 2027 ที่ประมาณ 6% ยังสูงกว่าค่าเฉลี่ยของภาคธนาคารที่ประมาณ 5%

อย่างไรก็ตาม นักวิเคราะห์มองว่า แม้ความเป็นไปได้ในการถูกซื้อกิจการจะยังคงเป็นส่วนหนึ่งของปัจจัยน่าลงทุน แต่การที่ราคาหุ้นปรับตัวสูงขึ้นได้เพิ่มอุปสรรคทางเศรษฐกิจสำหรับข้อตกลงที่อาจเกิดขึ้นได้ในอนาคต

การปรับประมาณการและคาดการณ์ผลประกอบการ

สำหรับไตรมาสที่ 2 ปี 2026 Barclays คาดการณ์ว่ากำไรสุทธิของ Unicaja จะอยู่ที่ 181 ล้านยูโร ซึ่งต่ำกว่าประมาณการเฉลี่ยของตลาด (Bloomberg consensus) เล็กน้อย ขณะที่รายได้ดอกเบี้ยสุทธิ (NII) คาดว่าจะอยู่ที่ 381 ล้านยูโร

สิ่งที่น่าสนใจคือ แม้จะมีการปรับลดอันดับ Barclays ได้ปรับเพิ่มประมาณการกำไรต่อหุ้น (EPS) ของตนเองขึ้นเฉลี่ย 4% ในช่วงสามปีข้างหน้า เพื่อสะท้อนมุมมองเชิงบวกต่อแนวโน้มรายได้ดอกเบี้ยสุทธิ ซึ่งบ่งชี้ว่าการปรับลดอันดับครั้งนี้เป็นผลจากการประเมินมูลค่าหุ้นเป็นหลัก ไม่ใช่จากปัจจัยพื้นฐานของบริษัท