UBS Turun Taraf Saham Standard Life kepada 'Neutral', Anggap Penilaian Kini Saksama

UBS telah menyemak semula saranannya terhadap saham Standard Life, menurunkannya daripada 'Beli' kepada 'Neutral' berikutan prestasi kukuh saham syarikat insurans itu. Penganalisis bank tersebut berpendapat bahawa kenaikan lebih 25% dalam harga saham tahun ini sebahagian besarnya telah mengambil kira manfaat daripada tindakan modal yang akan datang.

Penilaian Semula Berikutan Prestasi Kukuh

Walaupun menurunkan taraf, UBS menaikkan sasaran harganya untuk Standard Life kepada 1,015 pence daripada 995 pence. Bank itu menyatakan bahawa penilaian saham kini kelihatan saksama selepas mengatasi prestasi syarikat setara dalam sektor insurans hayat UK dan Eropah yang lebih luas.

Kenaikan harga saham yang ketara telah menyebabkan potensi pulangan modal masa depan sebahagian besarnya telah dicerminkan dalam harga pasaran semasa. Ini mengurangkan potensi kenaikan selanjutnya dari paras semasa, sekali gus mewajarkan penarafan 'Neutral' yang lebih berhati-hati.

Tinjauan Kewangan dan Pulangan Pemegang Saham

UBS menjangkakan Standard Life akan melaporkan kedudukan ekuiti pemegang saham IFRS yang negatif sekitar £200 juta dalam keputusan separuh pertamanya. Bank itu memberi amaran bahawa kedudukan ini mungkin menghadapi tekanan selanjutnya disebabkan oleh kadar faedah UK yang lebih tinggi dan pergerakan pasaran ekuiti.

Ad

Walaupun kedudukan ekuiti negatif ini boleh menjejaskan permintaan daripada pelabur umum, UBS tidak menjangkakannya akan menyekat pengagihan kepada pemegang saham. Malah, bank itu meramalkan syarikat akan mengumumkan pembelian semula saham berulang sekitar £200 juta setahun.

Berdasarkan jangkaan ini, UBS menganggarkan hasil pemegang saham keseluruhan (all-in shareholder yield) sekitar 9% pada tahun 2028. Walau bagaimanapun, hasil lebihan berbanding kadar bebas risiko UK dianggarkan sekitar 4%, di bawah purata sejarah syarikat iaitu kira-kira 5.5%.

Penjanaan Tunai Jangka Panjang Kekal Positif

UBS kekal optimis terhadap keupayaan penjanaan tunai Standard Life, meramalkan jumlah penjanaan tunai kumulatif sebanyak £6.3 bilion sepanjang 2027-2029. Angka ini adalah £530 juta melebihi anggaran konsensus, terutamanya disebabkan oleh manfaat yang belum diambil kira sepenuhnya daripada pemerolehan perniagaan Aegon UK dan perniagaan PRT Solutions yang baru dilancarkan.

Kunci kira-kira syarikat juga dijangka kekal berdaya tahan. UBS meramalkan nisbah Solvency II akan meningkat kepada kira-kira 185% menjelang 2030, melepasi julat operasi syarikat iaitu 140%-180%. Ini menunjukkan kedudukan modal yang kukuh untuk menyokong pertumbuhan dan pulangan pemegang saham pada masa hadapan.