UBS Turunkan Peringkat Standard Life Menjadi 'Netral' Akibat Kenaikan Harga Saham

UBS telah menurunkan peringkat saham perusahaan asuransi Standard Life menjadi "Netral" dari sebelumnya "Beli". Menurut analis UBS, kenaikan harga saham yang signifikan sebesar lebih dari 25% sepanjang tahun ini sebagian besar telah merefleksikan manfaat dari aksi pengembalian modal yang akan datang.

Valuasi Dianggap Wajar

Dalam sebuah catatan yang dirilis pada hari Selasa, UBS menyatakan bahwa valuasi saham Standard Life kini terlihat wajar setelah menunjukkan kinerja yang lebih baik dibandingkan dengan saham perusahaan asuransi jiwa lainnya di Inggris dan sektor asuransi Eropa secara umum. Meskipun peringkatnya diturunkan, pialang tersebut justru menaikkan target harganya menjadi 1.015 pence dari sebelumnya 995 pence. Harga penutupan saham Standard Life pada 28 Agustus adalah 940 pence.

Penurunan peringkat ini lebih disebabkan oleh valuasi yang tidak lagi dianggap murah, bukan karena adanya pelemahan fundamental pada perusahaan. UBS tetap melihat adanya prospek pengembalian yang menarik bagi pemegang saham ke depannya.

Prospek Generasi Kas Tetap Kuat

UBS memproyeksikan Standard Life akan mengumumkan program pembelian kembali saham (buyback) secara berulang senilai sekitar £200 juta per tahun pada acara *capital markets day* tanggal 30 November. Dengan memperhitungkan buyback tersebut, UBS mengestimasi imbal hasil total bagi pemegang saham (all-in shareholder yield) dapat mencapai sekitar 9% pada tahun 2028.

Ad

Analis UBS juga optimistis terhadap kemampuan perusahaan dalam menghasilkan kas, dengan perkiraan total generasi kas kumulatif mencapai £6,3 miliar selama periode 2027-2029. Angka ini lebih tinggi dari proyeksi konsensus dan didukung oleh akuisisi bisnis Aegon di Inggris serta peluncuran bisnis baru PRT Solutions.

Tantangan dan Kekuatan Neraca Keuangan

Meskipun demikian, UBS memperkirakan Standard Life akan melaporkan posisi ekuitas pemegang saham IFRS yang negatif sekitar £200 juta pada hasil semester pertamanya. Posisi ekuitas negatif ini, menurut UBS, tidak seharusnya membatasi distribusi kepada pemegang saham, tetapi berpotensi mengurangi minat dari investor umum.

Di sisi lain, UBS menilai neraca keuangan Standard Life tetap tangguh. Rasio Solvabilitas II (Solvency II ratio) perusahaan diperkirakan akan naik menjadi sekitar 185% pada tahun 2030, berada di atas rentang operasional target perusahaan yaitu 140%-180%. Hal ini menunjukkan posisi permodalan yang kuat untuk mendukung operasional dan distribusi di masa depan.