UBS ปรับลดคำแนะนำ Standard Life สู่ 'Neutral' ชี้ราคาหุ้นสะท้อนปัจจัยบวกแล้ว

UBS ได้ปรับลดคำแนะนำการลงทุนสำหรับหุ้น Standard Life ลงสู่ระดับ "Neutral" (เป็นกลาง) จากเดิมที่แนะนำ "Buy" (ซื้อ) โดยให้เหตุผลว่าราคาหุ้นที่พุ่งสูงขึ้นกว่า 25% ในปีนี้ ได้สะท้อนปัจจัยบวกจากการดำเนินการด้านเงินทุนเพื่อจ่ายผลตอบแทนแก่ผู้ถือหุ้นไปมากแล้ว แม้ว่าบริษัทจะยังคงมีแนวโน้มผลตอบแทนที่น่าสนใจสำหรับผู้ถือหุ้นก็ตาม

การประเมินมูลค่าและราคาเป้าหมาย

นักวิเคราะห์จาก UBS ระบุว่า แม้จะมีการปรับลดคำแนะนำ แต่ได้ปรับเพิ่มราคาเป้าหมายของหุ้น Standard Life ขึ้นเป็น 1,015 เพนซ์ จากเดิม 995 เพนซ์ ซึ่งสูงกว่าราคาปิดล่าสุดที่ 940 เพนซ์ การปรับลดคำแนะนำมีสาเหตุหลักมาจากการที่ราคาหุ้นได้ปรับตัวขึ้นอย่างโดดเด่น แซงหน้าหุ้นในกลุ่มบริษัทประกันชีวิตของสหราชอาณาจักรและภาคธุรกิจประกันภัยในยุโรปโดยรวม ทำให้มูลค่าหุ้นในปัจจุบันอยู่ในระดับที่ "สมเหตุสมผล" แล้ว

มุมมองต่องบดุลและการจ่ายผลตอบแทน

UBS คาดการณ์ว่า Standard Life จะรายงานตัวเลขส่วนของผู้ถือหุ้นตามมาตรฐาน IFRS ติดลบประมาณ 200 ล้านปอนด์ ในผลประกอบการครึ่งปีแรก ซึ่งจะประกาศในวันที่ 7 กันยายน และอาจเผชิญแรงกดดันต่อเนื่องในช่วงที่เหลือของปีจากอัตราดอกเบี้ยที่สูงขึ้นในสหราชอาณาจักรและการเคลื่อนไหวของตลาดหุ้น อย่างไรก็ตาม UBS เชื่อว่าสถานะส่วนของผู้ถือหุ้นที่ติดลบนี้ไม่น่าจะส่งผลกระทบต่อการจ่ายผลตอบแทนแก่ผู้ถือหุ้น

นอกจากนี้ UBS ยังคาดว่าบริษัทจะประกาศโครงการซื้อหุ้นคืน (share buybacks) อย่างต่อเนื่องมูลค่าประมาณ 200 ล้านปอนด์ต่อปี ในวัน Capital Markets Day ซึ่งจะจัดขึ้นในวันที่ 30 พฤศจิกายน ซึ่งเมื่อรวมกับการซื้อหุ้นคืนแล้ว คาดว่าอัตราผลตอบแทนรวมของผู้ถือหุ้น (all-in shareholder yield) จะอยู่ที่ประมาณ 9% ในปี 2028

Ad

คาดการณ์กระแสเงินสดเติบโตแข็งแกร่ง

UBS ได้ปรับเพิ่มคาดการณ์การสร้างกระแสเงินสดรวมสะสม (cumulative total cash generation) ในช่วงปี 2027-2029 เป็น 6.3 พันล้านปอนด์ เพิ่มขึ้นจากแผนเดิมที่ 5.1 พันล้านปอนด์ ซึ่งสูงกว่าที่ตลาดคาดการณ์ (consensus) อยู่ประมาณ 530 ล้านปอนด์ ปัจจัยหนุนสำคัญมาจากการเข้าซื้อกิจการของ Aegon ในสหราชอาณาจักร และธุรกิจ PRT Solutions ที่เพิ่งเปิดตัวใหม่

• ดีล Aegon UK: คาดว่าจะสร้างกระแสเงินสดรวมประมาณ 1.5 พันล้านปอนด์ในระยะเวลา 5 ปี
• ธุรกิจ PRT Solutions: คาดว่าจะสร้างกระแสเงินสดเพิ่มอีก 100-200 ล้านปอนด์ในช่วงปี 2027-2029

UBS ยังคงมองว่างบดุลของ Standard Life มีความแข็งแกร่ง โดยคาดว่าอัตราส่วนความเพียงพอของเงินกองทุน (Solvency II ratio) จะเพิ่มขึ้นสู่ระดับประมาณ 185% ภายในปี 2030 ซึ่งสูงกว่ากรอบเป้าหมายการดำเนินงานของบริษัทที่ 140%-180%