Bernstein: Ancaman SpaceX Cipta Peluang Belian untuk Saham Howmet Aerospace

Penganalisis di Bernstein menyatakan bahawa ancaman daripada rancangan SpaceX untuk mengeluarkan bilah turbin gas industrinya sendiri adalah minimum kepada Howmet Aerospace (NYSE: HWM). Sebaliknya, perkembangan ini mungkin telah mewujudkan peluang belian selepas saham syarikat itu mengalami kelemahan baru-baru ini.

Konteks Rancangan SpaceX

Elon Musk telah mengumumkan bahawa SpaceX merancang untuk menghasilkan komponen tersebut secara dalaman. Matlamatnya adalah untuk memasang kapasiti kuasa *behind-the-meter* sebanyak 200 gigawatt untuk pusat data AI daratnya di Bastrop, Texas, menjelang akhir tahun 2027.

Musk sebelum ini telah menyatakan bahawa kawalan ketat oleh sebilangan kecil pembekal telah menjadi satu kekangan dalam rantaian pengeluaran. Keputusan SpaceX untuk membina kapasiti sendiri dilihat sebagai tindak balas kepada keadaan pasaran yang ketat ini.

Analisis Bernstein: Kedudukan Howmet Kekal Kukuh

Bernstein menegaskan bahawa Howmet memegang lebih 50% bahagian pasaran dalam tuangan bilah turbin gas industri, dengan kelebihan daya saing yang ketara dalam segmen turbin mewah.

Penganalisis itu menambah bahawa Howmet dilindungi oleh perjanjian jangka panjang (LTA) dengan setiap pengeluar turbin gas industri utama. Perjanjian ini dilaporkan akan berterusan sehingga sekitar tahun 2030, selari dengan kenyataan Musk bahawa bekalan bilah turbin sebenarnya telah habis dijual dalam tempoh tersebut.

Ad

Beberapa faktor lain yang menyokong pandangan ini termasuk:

• Perniagaan turbin gas industri Howmet mencatatkan pertumbuhan 38% pada suku kedua.
• Syarikat itu sedang giat mengembangkan kapasitinya, dengan kapasiti tambahan pertama mula beroperasi pada suku kedua dan sekurang-kurangnya enam lagi projek pengembangan sedang dijalankan.
• Terdapat halangan teknikal yang tinggi untuk menghasilkan komponen ini secara besar-besaran, menimbulkan keraguan sama ada SpaceX boleh mencapai skala pengeluaran dalam tempoh 18 bulan untuk memenuhi sasarannya.

Implikasi kepada Pelabur

Menurut Bernstein, usaha SpaceX lebih dilihat sebagai bukti betapa ketatnya bekalan pasaran di tengah-tengah permintaan penjanaan kuasa yang meningkat, dan bukannya petanda prospek yang merosot untuk Howmet. Kapasiti pengeluaran SpaceX dijangka akan tertumpu untuk memenuhi keperluannya sendiri, bukan untuk menjadi pembekal utama yang bersaing secara langsung dengan Howmet di pasaran yang lebih luas.

Bernstein mengekalkan penarafan "Outperform" ke atas saham Howmet Aerospace dengan harga sasaran $328. Ini menunjukkan potensi kenaikan kira-kira 24% daripada harga penutupnya pada 28 Ogos iaitu $264.85.