S&P Naik Taraf Penarafan Smithfield Foods kepada 'BBB' Berikutan Kenaikan Syarikat Induk

S&P Global Ratings telah menaikkan penarafan kredit penerbit bagi Smithfield Foods Inc. kepada 'BBB' daripada 'BBB-'. Tindakan ini menyusuli kenaikan taraf syarikat induk utamanya, WH Group, kepada 'BBB+' dengan tinjauan yang stabil.

Agensi penarafan itu turut menaikkan penarafan kredit jangka pendek Smithfield kepada 'A-2' daripada 'A-3'. Selain itu, penarafan peringkat terbitan bagi nota kanan tidak bercagar syarikat juga dinaikkan kepada 'BBB' daripada 'BBB-'.

Asas Penarafan Dinaik Taraf

Kenaikan taraf ini didorong terutamanya oleh penarafan yang lebih kukuh bagi syarikat induknya, WH Group, yang memiliki 87% saham biasa Smithfield. S&P menganggarkan Smithfield menyumbang lebih separuh daripada EBITDA WH Group, menjadikannya anak syarikat yang penting secara strategik.

S&P menjangkakan pengeluaran babi komoditi yang kurang meruap dan aliran tunai yang kukuh di peringkat WH Group dalam tempoh beberapa tahun akan datang. Ini memberikan sokongan kepada profil kredit Smithfield.

Penyusunan Semula Operasi Membuahkan Hasil

Smithfield terus menunjukkan kemajuan dalam merasionalisasikan jejak pengeluaran babinya dan meningkatkan kecekapan dalam rangkaian pemprosesan dagingnya. Langkah-langkah ini telah mengurangkan pendedahan syarikat kepada ketidaktentuan pendapatan yang melampau, seperti yang dilihat semasa kemelesetan pada tahun 2023 apabila segmen babi mencatatkan kerugian operasi sebanyak $756 juta.

Ad

Langkah penyusunan semula utama termasuk:

• Mengurangkan pengeluaran babi tahunan sebanyak 37% sejak 2019, daripada 17.6 juta ekor kepada 11.7 juta ekor.
• Menetapkan sasaran jangka sederhana untuk mengurangkan lagi pengeluaran kepada 10 juta ekor.

S&P menganggarkan bahawa jejak operasi yang lebih kecil ini, jika dilaksanakan lebih awal, akan mengurangkan kerugian operasi segmen tersebut pada tahun 2023 sebanyak lebih 50% secara pro forma. Pada masa yang sama, segmen daging bungkusan telah menjadi pemacu keuntungan utama, menjana lebih $1 bilion keuntungan operasi tahunan selama empat tahun berturut-turut dan kini menyumbang lebih 80% daripada keuntungan disatukan syarikat.

Kedudukan Kewangan Kukuh dan Tinjauan Masa Depan

Peralihan kepada campuran produk bermargin lebih tinggi telah meningkatkan margin EBITDA terlaras S&P Global Ratings bagi Smithfield kepada hampir 12% bagi tempoh 12 bulan berakhir 30 Jun 2026. Angka ini jauh lebih baik berbanding paras terendah kitaran sebanyak 5% pada 2023 dan lebih tinggi daripada paras pra-pandemik antara 7%-9%.

Leveraj terlaras syarikat berada pada tahap yang rendah iaitu 0.9x pada 30 Jun 2026, yang menyediakan kapasiti kewangan yang mencukupi untuk perbelanjaan modal pertumbuhan (capex) serta aktiviti penggabungan dan pengambilalihan (M&A). Syarikat merancang untuk menggunakan lebihan tunai bagi strategi pemodenan dan M&A, termasuk projek pemodenan kemudahan Sioux Falls bernilai $1.3 bilion dan pengambilalihan tambahan seperti transaksi Nathan's Famous.