S&P ปรับเพิ่มอันดับเครดิต Smithfield Foods สู่ 'BBB' หลังอัปเกรดบริษัทแม่

S&P Global Ratings ได้ประกาศปรับเพิ่มอันดับความน่าเชื่อถือของผู้ออกตราสาร (issuer credit rating) ของ Smithfield Foods Inc. ผู้ผลิตเนื้อสุกรรายใหญ่ ขึ้นสู่ระดับ BBB จากเดิมที่ BBB- โดยมีแนวโน้มอันดับเครดิตมีเสถียรภาพ การตัดสินใจดังกล่าวเกิดขึ้นภายหลังการปรับเพิ่มอันดับเครดิตของ WH Group ซึ่งเป็นบริษัทแม่ เป็น BBB+

นอกจากการปรับเพิ่มอันดับเครดิตหลักแล้ว S&P ยังได้ปรับเพิ่มอันดับเครดิตระยะสั้นของ Smithfield เป็น A-2 จาก A-3 และปรับเพิ่มอันดับเครดิตของหุ้นกู้ไม่ด้อยสิทธิ (senior unsecured notes) ของบริษัทเป็น BBB จาก BBB- เช่นกัน

ปัจจัยหนุนหลังการตัดสินใจ

การปรับเพิ่มอันดับเครดิตมีปัจจัยหนุนสำคัญมาจากการปรับโครงสร้างธุรกิจของ Smithfield ที่ประสบความสำเร็จ รวมถึงความแข็งแกร่งของ WH Group ซึ่งเป็นบริษัทแม่ โดย S&P คาดการณ์ว่า WH Group จะมีความผันผวนในธุรกิจการผลิตสุกรลดลงและมีกระแสเงินสดที่แข็งแกร่งในช่วง 2-3 ปีข้างหน้า

สำหรับ Smithfield เอง บริษัทมีความคืบหน้าอย่างต่อเนื่องในการปรับปรุงประสิทธิภาพเครือข่ายการแปรรูปเนื้อสุกรและลดขนาดธุรกิจฟาร์มสุกรลง ซึ่งช่วยลดความเสี่ยงจากความผันผวนของราคาได้เป็นอย่างดี โดยมีประเด็นสำคัญดังนี้:

Ad

• ลดการพึ่งพาธุรกิจสุกร: Smithfield ได้ลดกำลังการผลิตสุกรประจำปีลง 37% นับตั้งแต่ปี 2019 จาก 17.6 ล้านตัว เหลือ 11.7 ล้านตัว และมีเป้าหมายระยะกลางที่ 10 ล้านตัว ซึ่งช่วยลดความผันผวนของผลประกอบการได้อย่างมีนัยสำคัญ โดย S&P ประเมินว่าหากใช้โครงสร้างใหม่นี้ ขาดทุนจากการดำเนินงานในธุรกิจสุกรเมื่อปี 2023 ที่สูงถึง 756 ล้านดอลลาร์ จะลดลงได้มากกว่า 50%
• มุ่งเน้นกลุ่มเนื้อสัตว์แปรรูป: ธุรกิจเนื้อสัตว์แปรรูปซึ่งมีอัตรากำไรสูงกว่า ปัจจุบันสร้างผลกำไรให้บริษัทมากกว่า 80% ของกำไรรวม และสามารถสร้างกำไรจากการดำเนินงานได้มากกว่า 1 พันล้านดอลลาร์ต่อปี ติดต่อกันถึง 4 ปีแล้ว
• ฐานะการเงินแข็งแกร่ง: อัตราส่วนหนี้สินที่ปรับปรุงแล้วโดย S&P (S&P Global Ratings-adjusted leverage) อยู่ในระดับต่ำเพียง 0.9 เท่า ณ สิ้นสุดรอบ 12 เดือน วันที่ 30 มิถุนายน 2026 ขณะที่อัตรากำไร EBITDA ที่ปรับปรุงแล้วดีดตัวขึ้นมาใกล้ระดับ 12% ซึ่งสูงกว่าระดับต่ำสุดของวงจรที่ 5% ในปี 2023 และสูงกว่าระดับก่อนการระบาดใหญ่ที่ 7%-9%

มุมมองและผลกระทบต่อนักลงทุน

การปรับเพิ่มอันดับเครดิตสู่ระดับ 'BBB' ซึ่งเป็นระดับน่าลงทุน (Investment Grade) สะท้อนถึงความเชื่อมั่นที่เพิ่มขึ้นต่อเสถียรภาพทางการเงินของ Smithfield ซึ่งอาจส่งผลให้ต้นทุนทางการเงินของบริษัทลดลงในอนาคต

S&P ระบุว่าอัตราส่วนหนี้สินที่อยู่ในระดับต่ำทำให้บริษัทมีความยืดหยุ่นสูงในการใช้จ่ายลงทุนเพื่อการเติบโต (growth capital expenditures) และการเข้าซื้อกิจการ (M&A) โดยบริษัทมีแผนที่จะนำเงินสดส่วนเกินไปใช้ในกลยุทธ์การปรับปรุงโรงงานให้ทันสมัย เช่น โครงการมูลค่า 1.3 พันล้านดอลลาร์ที่โรงงานใน Sioux Falls และการเข้าซื้อกิจการอื่นๆ เช่น ดีลของ Nathan’s Famous ที่มีมูลค่าราว 450-500 ล้านดอลลาร์