Saham Siegfried Jatuh Selepas Berenberg Mulakan Liputan dengan Saranan 'Hold'

Saham dalam Siegfried Holding susut lebih daripada 3% pada hari Rabu berikutan firma penganalisis Berenberg memulakan liputan ke atas syarikat farmaseutikal itu dengan penarafan 'Hold' dan harga sasaran 77 franc Switzerland.

Menurut penganalisis Berenberg, pandangan berhati-hati ini didorong oleh keterlihatan jangka pendek yang terhad terhadap pelaksanaan projek dan satu kontrak pelanggan besar yang belum disahkan, yang dijangka memberi kesan kepada pertumbuhan pada tahun 2026.

Kebimbangan Mengenai Pertumbuhan Jangka Pendek

Berenberg menyatakan bahawa walaupun model perniagaan bersepadu dan kedudukan pasaran Siegfried yang kukuh adalah menarik, ia kini dibayangi oleh ketidaktentuan semasa. Ini termasuk kurangnya kejelasan mengenai pelaksanaan projek yang sedang berjalan dan status kontrak pelanggan utama yang masih belum dimuktamadkan.

Firma itu mengunjurkan pertumbuhan organik untuk Siegfried hanya pada kadar 2.4% pada tahun 2026, yang disifatkan sebagai "paras terendah dalam lapan tahun tidak termasuk tempoh COVID-19". Penganalisis menjangkakan pertumbuhan akan pulih ke julat 5-7% dalam mata wang tempatan antara 2027 dan 2029, namun ia "bergantung pada pelaksanaan yang berdisiplin".

Risiko Pelaksanaan dan Penilaian

Ad

Berenberg turut mengetengahkan risiko pelaksanaan yang berkaitan dengan pengambilalihan tiga tapak Noramco Group di A.S. dan Australia pada Mei 2026. Walaupun langkah ini meluaskan jejak Siegfried di Amerika, ia berkemungkinan akan "mengehadkan aktiviti M&A (penggabungan dan pengambilalihan) selanjutnya dalam tempoh terdekat."

Dari segi penilaian, saham Siegfried didagangkan pada 10.6 kali nisbah EV/EBITDA untuk tahun 2027, satu diskaun berbanding purata kumpulan syarikat setara CDMO global pada 15.2 kali. Menurut Berenberg, diskaun ini "wajar pada masa ini disebabkan oleh ketidaktentuan yang wujud dan profil pertumbuhan yang lebih rendah."

Konteks Pasaran

Siegfried ialah sebuah organisasi pembangunan dan pembuatan kontrak (CDMO) global yang menyokong pelanggan farmaseutikal dan bioteknologi. Syarikat ini memegang kira-kira 1-2% bahagian pasaran CDMO global, bersaing dengan pemain industri seperti Lonza, WuXi AppTec, dan Catalent.

Selepas mengatasi prestasi pasaran sebanyak 2.2% antara 2018 dan 2025, Berenberg melihat "skop terhad untuk prestasi luar biasa yang serupa berterusan". Mereka meramalkan syarikat itu akan berkembang sedikit di belakang kadar pertumbuhan tahunan kompaun (CAGR) pasaran yang dianggarkan sekitar 6% sehingga 2030.