Penganalisis Bernstein: Saham Shopify Titik Masuk Menarik Dipacu AI

Firma penganalisis Bernstein telah memulakan liputan ke atas syarikat e-dagang Shopify (SHOP) dengan saranan 'Outperform' dan sasaran harga $160, yang membayangkan potensi kenaikan lebih 26% daripada harga penutup pada hari Khamis. Penganalisis Mark Shmulik menyifatkan penilaian semasa sebagai "titik masuk yang didayakan oleh AI", dengan alasan bahawa syarikat itu berada pada kedudukan yang baik untuk memanfaatkan kemajuan teknologi.

Saham Shopify dilaporkan meningkat sebanyak 2% dalam dagangan pra-pasaran pada hari Jumaat berikutan penerbitan nota penyelidikan tersebut.

Tesis Pelaburan Berasaskan AI

Menurut Shmulik, walaupun Shopify menghadapi risiko daripada konsep seperti "perdagangan ejen" (agentic commerce) dan alternatif asli AI, beliau berpendapat bahawa kuasa-kuasa ini pada akhirnya akan mengembangkan pasaran yang dilayan oleh Shopify, bukannya mengecilkannya. Beliau menyifatkan kebimbangan ini sebagai "ribut dalam cawan teh".

Penganalisis itu menekankan bahawa terdapat penggunaan kukuh katalog produk Shopify oleh chatbot AI. Selain itu, para pedagang lebih suka mengekalkan transaksi di platform pembayaran Shopify atas sebab keselamatan dan pengurusan penipuan. Shmulik juga menyatakan bahawa gembar-gembur mengenai 'agentic checkout' telah "pudar dengan cepat" selepas pelancaran ChatGPT Checkout yang kurang memberangsangkan.

Unjuran Pertumbuhan dan Penilaian

Bernstein mengunjurkan pertumbuhan kukuh untuk Shopify bagi tempoh 2025 hingga 2030, dengan tesis pelaburan firma itu dibina atas pandangan bahawa "pertumbuhan Aliran Tunai Bebas (FCF) > pertumbuhan hasil > pertumbuhan Nilai Dagangan Kasar (GMV) > pertumbuhan pasaran."

Ad

Unjuran utama termasuk:

• Nilai Dagangan Kasar (GMV): Kadar pertumbuhan tahunan terkompaun (CAGR) sekitar 24%.
• Hasil: CAGR lebih kurang 25%.
• Aliran Tunai Bebas (FCF): CAGR lebih pantas pada kira-kira 32%.

Pada masa ini, Shopify didagangkan pada gandaan 9 kali hasil 2027 dan 45 kali FCF 2027. Menurut Bernstein, ini adalah di bawah julat sejarahnya iaitu 10-12 kali hasil hadapan dan kira-kira 70 kali FCF, menjadikannya satu titik masuk yang menarik. "Abai bunyi bising, ini adalah titik masuk anda yang didayakan oleh AI," tulis Shmulik.

Konteks Perniagaan dan Risiko

Shopify telah berkembang untuk menguasai kira-kira 14% daripada bahagian pasaran e-dagang A.S. Syarikat itu juga menunjukkan pertumbuhan antarabangsa yang pesat, dengan lebih separuh daripada penjualnya kini berpangkalan di luar A.S. dan 50% daripada pertumbuhan GMV tambahan dijana di luar Amerika Utara.

Walau bagaimanapun, Shmulik mengakui bahawa margin kasar Shopify jatuh sebanyak 230 mata asas dari tahun ke tahun pada 2025, terutamanya didorong oleh perniagaan pembayarannya, termasuk perkongsian dengan PayPal. Namun begitu, beliau melihat ruang untuk Shopify mengewangkan alatan AI pada masa hadapan, sambil menyatakan bahawa kedai aktif yang menggunakan pembantu AI Sidekick syarikat itu meningkat empat kali ganda dari tahun ke tahun pada suku pertama 2026.