Analis Bernstein: Ini Titik Masuk Berbasis AI untuk Saham Shopify

Bernstein memulai liputan saham Shopify dengan peringkat Outperform dan target harga $160, yang mengimplikasikan potensi kenaikan lebih dari 26% dari harga penutupan hari Kamis. Analis Mark Shmulik menyebut Shopify sebagai "optimis AI", berpendapat bahwa valuasi saat ini merupakan "titik masuk yang didukung AI" bagi para investor.

Akibatnya, saham Shopify naik 2% dalam perdagangan pra-pasar pada hari Jumat, menurut data yang tersedia pada pukul 06:25 ET.

Tesis Investasi dan Proyeksi Pertumbuhan

Menurut Shmulik, meskipun Shopify menghadapi risiko dari *agentic commerce* dan alternatif berbasis AI, kekuatan yang sama pada akhirnya akan memperluas pasar yang dilayani perusahaan, bukan menyusutkannya. Ia menganggap risiko-risiko terkait AI sebagai "badai dalam cangkir teh", menyoroti adopsi yang kuat dari katalog produk Shopify oleh chatbot AI.

Bernstein memproyeksikan pertumbuhan yang kuat untuk Shopify dalam jangka menengah, dengan rincian sebagai berikut:

• GMV Global: Tumbuh dengan laju pertumbuhan tahunan majemuk (CAGR) sekitar 24% dari 2025 hingga 2030.
• Pendapatan: Tumbuh sekitar 25% CAGR pada periode yang sama.
• Arus Kas Bebas (FCF): Tumbuh lebih cepat lagi, sekitar 32% CAGR.

Ad

Tesis investasi broker tersebut didasarkan pada pandangan bahwa "pertumbuhan FCF > pertumbuhan pendapatan > pertumbuhan GMV > pertumbuhan pasar."

Valuasi dan Ekspansi Pasar

Analis tersebut mencatat bahwa Shopify saat ini diperdagangkan pada kelipatan 9 kali pendapatan 2027 dan 45 kali FCF 2027. Angka ini berada di bawah rentang historisnya, yaitu 10-12 kali pendapatan masa depan dan sekitar 70 kali FCF.

Shmulik menyoroti ekspansi signifikan Shopify, yang kini menguasai sekitar 14% pangsa pasar e-commerce AS. Lebih dari separuh penjualnya kini berbasis di luar AS, dan kanal internasional, fisik, serta B2B menyumbang lebih dari 60% dari total volume penjualan. Adopsi alat AI seperti asisten Sidekick juga meningkat, dengan jumlah toko aktif yang menggunakannya naik empat kali lipat dari tahun ke tahun pada kuartal pertama 2026.

Meskipun margin kotor turun 230 basis poin pada tahun 2025 karena bisnis pembayaran, Shmulik melihat ruang bagi Shopify untuk memonetisasi alat AI-nya di masa depan. "Abaikan kebisingan, ini adalah titik masuk Anda yang didukung AI," tulis Shmulik dalam catatannya.