Fail IPO Shein Dedah Kerugian Suku Pertama, Kelembapan Jualan di AS

Peruncit fesyen pantas dalam talian, Shein, mendedahkan kerugian bersih sebanyak AS$99 juta bagi suku pertama 2026, satu perubahan mendadak berbanding keuntungan sebelumnya. Butiran kewangan ini, yang didedahkan buat pertama kali dalam draf prospektus yang difailkan di bursa saham Hong Kong, menunjukkan kesan kelembapan jualan dan caj perakaunan yang besar menjelang tawaran awam permulaan (IPO) yang dinanti-nantikan.

Prestasi Kewangan Suku Terkini

Menurut pemfailan tersebut, kerugian pada suku pertama 2026 sebahagian besarnya disebabkan oleh caj perakaunan bukan tunai sebanyak AS$328 juta yang berkaitan dengan perubahan nilai saksama ke atas saham keutamaan boleh tukar. Tanpa caj ini, syarikat mungkin akan mencatatkan keuntungan.

Keuntungan operasi bagi suku tersebut juga merosot 26% tahun ke tahun kepada AS$258 juta. Ini menyebabkan margin operasi syarikat menyusut kepada 2.9%, turun daripada 3.9% dalam tempoh yang sama tahun sebelumnya, ekoran peningkatan kos pemasaran dan pemenuhan pesanan di tengah-tengah jualan yang tidak berkembang.

Peralihan Pasaran dan Pertumbuhan Hasil

Walaupun menghadapi cabaran suku tahunan, prestasi tahunan Shein menunjukkan pertumbuhan yang stabil. Hasil tahunan meningkat daripada AS$32.1 bilion pada 2023 kepada AS$41.9 bilion pada 2025, mewakili kadar pertumbuhan tahunan kompaun (CAGR) sebanyak 14.2%. Namun begitu, pertumbuhan hasil pada suku pertama 2026 adalah sederhana, hanya 1.1% kepada AS$9 bilion.

Ad

Prospektus itu turut menonjolkan peralihan geografi yang ketara dalam sumber pendapatan syarikat:

• Amerika Syarikat: Sumbangan pasaran AS kepada jumlah hasil menurun daripada 29.4% pada 2023 kepada 24.1% pada 2025. Jualan di AS jatuh 14% pada suku pertama 2026 selepas Washington memansuhkan pengecualian duti import ke atas bungkusan kecil.
• Eropah: Kini merupakan pasaran terbesar Shein, menyumbang 35.4% daripada jumlah hasil pada 2025, meningkat daripada AS$10.2 bilion pada 2023 kepada AS$14.8 bilion.
• Seluruh Dunia: Pasaran di luar AS dan Eropah juga berkembang pesat, menyumbang 40.5% daripada hasil pada 2025.

Konteks IPO dan Penilaian Syarikat

Draf prospektus tersebut tidak mendedahkan saiz atau julat harga IPO. Walau bagaimanapun, ia menunjukkan trend penurunan dalam penilaian syarikat. Shein dinilai pada AS$98.2 bilion semasa pusingan pendanaan pada 2022, tetapi angka itu jatuh kepada AS$64 bilion dua tahun kemudian.

Reuters sebelum ini melaporkan, memetik sumber, bahawa Shein menyasarkan penilaian antara AS$40 bilion hingga AS$50 bilion untuk IPOnya. Pendedahan kewangan ini memberikan gambaran jelas yang pertama kepada para pelabur mengenai kesihatan kewangan dan cabaran pertumbuhan yang dihadapi oleh gergasi fesyen pantas itu.