Shein เผยข้อมูล IPO ฮ่องกง: ไตรมาสล่าสุดพลิกขาดทุน ท่ามกลางยอดขายชะลอตัวในสหรัฐฯ

Shein ผู้ค้าปลีกแฟชั่นออนไลน์รายใหญ่ ได้ยื่นเอกสารร่างหนังสือชี้ชวนต่อตลาดหลักทรัพย์ฮ่องกงเพื่อเตรียมเสนอขายหุ้นแก่ประชาชนทั่วไปเป็นครั้งแรก (IPO) ซึ่งได้เปิดเผยข้อมูลทางการเงินโดยละเอียดเป็นครั้งแรก โดยพบว่าบริษัทพลิกมามีผลขาดทุนสุทธิ 99 ล้านดอลลาร์ ในไตรมาสแรกของปี 2026 เนื่องจากยอดขายที่ชะลอตัวลงและการบันทึกบัญชีพิเศษเพียงครั้งเดียว

ผลประกอบการล่าสุดชี้สัญญาณชะลอตัว

ข้อมูลจากเอกสารร่างหนังสือชี้ชวนระบุว่า ผลขาดทุนในไตรมาสแรกของปี 2026 ส่วนใหญ่เป็นผลมาจากการบันทึกค่าใช้จ่ายทางบัญชีที่ไม่ใช่เงินสดมูลค่า 328 ล้านดอลลาร์ ซึ่งเกิดจากการเปลี่ยนแปลงมูลค่ายุติธรรมของหุ้นบุริมสิทธิชนิดแปลงสภาพที่ออกให้นักลงทุนก่อนหน้านี้ อย่างไรก็ตาม ผลประกอบการยังสะท้อนถึงความท้าทายในการดำเนินงาน

• รายได้รวม ในไตรมาสแรกเติบโตเพียง 1.1% เมื่อเทียบกับปีก่อนหน้า แตะที่ 9 พันล้านดอลลาร์
• กำไรจากการดำเนินงาน ลดลง 26% เหลือ 258 ล้านดอลลาร์
• อัตรากำไรจากการดำเนินงาน ลดลงเหลือ 2.9% จาก 3.9% ในช่วงเดียวกันของปีก่อน

การพึ่งพาสหรัฐฯ ลดลง หันไปโตในยุโรปและตลาดโลก

เอกสารดังกล่าวยังชี้ให้เห็นถึงการเปลี่ยนแปลงเชิงภูมิศาสตร์ที่สำคัญในการสร้างรายได้ของ Shein โดยการพึ่งพาตลาดสหรัฐฯ ลดลงอย่างเห็นได้ชัดหลังจากรัฐบาลวอชิงตันยกเลิกการยกเว้นภาษีนำเข้าสำหรับพัสดุขนาดเล็ก ทำให้สัดส่วนรายได้จากสหรัฐฯ ลดลงจาก 29.4% ในปี 2023 เหลือ 24.1% ในปี 2025

Ad

ในทางกลับกัน ยุโรปได้กลายเป็นตลาดที่ใหญ่ที่สุดของบริษัทตั้งแต่ปี 2024 โดยมีสัดส่วนรายได้เพิ่มขึ้นเป็น 35.4% ในปี 2025 ขณะที่ตลาดอื่นๆ ทั่วโลก (Rest of the World) ก็เติบโตอย่างรวดเร็วจนมีสัดส่วนรายได้มากที่สุดที่ 40.5% ซึ่งแสดงให้เห็นถึงความสำเร็จในการกระจายความเสี่ยงไปยังตลาดใหม่ๆ

ภาพรวมทางการเงินและการประเมินมูลค่า

แม้จะเผชิญกับความท้าทายในระยะสั้น แต่ภาพรวมการเติบโตในระยะยาวของ Shein ยังคงแข็งแกร่ง โดยรายได้ต่อปีเติบโตจาก 32.1 พันล้านดอลลาร์ในปี 2023 เป็น 41.9 พันล้านดอลลาร์ ในปี 2025 คิดเป็นอัตราการเติบโตทบต้นต่อปี (CAGR) ที่ 14.2%

สำหรับการประเมินมูลค่าบริษัท Reuters รายงานโดยอ้างอิงแหล่งข่าวว่า Shein ตั้งเป้ามูลค่ากิจการในการทำ IPO ไว้ที่ 40-50 พันล้านดอลลาร์ ซึ่งลดลงจากการระดมทุนครั้งก่อนๆ ที่เคยมีมูลค่าสูงถึง 98.2 พันล้านดอลลาร์ในปี 2022 และ 64 พันล้านดอลลาร์ในอีกสองปีต่อมา ทั้งนี้ เอกสารร่างยังไม่ได้เปิดเผยมูลค่าการเสนอขายหรือช่วงราคา IPO ที่แน่ชัด