Shein Ungkap Kerugian Kuartal Pertama Sebesar $99 Juta dalam Dokumen IPO Hong Kong

Peritel fesyen cepat online Shein melaporkan kerugian bersih sebesar $99 juta pada kuartal pertama 2026, sebuah pembalikan dari kinerja sebelumnya yang didorong oleh melambatnya penjualan dan biaya akuntansi non-tunai yang signifikan. Rincian keuangan ini diungkapkan untuk pertama kalinya dalam prospektus awal yang diajukan ke bursa saham Hong Kong sebagai bagian dari proses penawaran umum perdana (IPO) perusahaan.

Rincian Kinerja Keuangan

Menurut dokumen tersebut, kerugian pada kuartal pertama sebagian besar disebabkan oleh perubahan nilai wajar non-tunai sebesar $328 juta pada saham preferen konversi yang dapat ditebus. Tanpa pos ini, perusahaan akan mencatatkan laba. Namun, metrik operasional lainnya juga menunjukkan tekanan.

• Laba operasional turun 26% menjadi $258 juta pada kuartal pertama 2026 dibandingkan periode yang sama tahun sebelumnya.
• Margin operasional menyusut menjadi 2,9% dari 3,9% pada kuartal pertama 2025.
• Total pendapatan tumbuh tipis sebesar 1,1% secara tahunan menjadi $9 miliar.

Sebagai perbandingan, pendapatan tahunan perusahaan tumbuh dengan laju pertumbuhan tahunan majemuk (CAGR) sebesar 14,2% selama periode 2023-2025, mencapai $41,9 miliar pada tahun 2025.

Pergeseran Pasar dan Dampak Kebijakan AS

Ad

Prospektus tersebut menyoroti pergeseran geografis yang signifikan dalam sumber pendapatan Shein, terutama akibat perlambatan di pasar Amerika Serikat. Penjualan di AS turun 14% menjadi $2 miliar pada kuartal pertama setelah Washington menghapus pengecualian bea masuk untuk paket kecil, yang sebelumnya menguntungkan model bisnis Shein.

Akibatnya, kontribusi AS terhadap total pendapatan turun dari 29,4% pada tahun 2023 menjadi 24,1% pada tahun 2025. Sebaliknya, Eropa telah melampaui AS sebagai pasar terbesar Shein sejak 2024, menyumbang 35,4% dari total pendapatan pada tahun 2025. Pasar di luar AS dan Eropa, yang dikategorikan sebagai "Rest of the World", juga tumbuh menjadi kontributor terbesar dengan porsi 40,5%.

Konteks Valuasi dan IPO

Valuasi Shein telah mengalami penyesuaian dalam beberapa tahun terakhir. Perusahaan dinilai sebesar $98,2 miliar dalam putaran pendanaan tahun 2022, sebelum turun menjadi $64 miliar dua tahun kemudian. Reuters sebelumnya melaporkan, mengutip sumber, bahwa Shein mengincar valuasi antara $40 miliar hingga $50 miliar untuk IPO-nya.

Prospektus awal tidak mengungkapkan ukuran atau rentang harga IPO yang diincar. Dokumen tersebut juga menunjukkan bahwa meskipun pakaian tetap menjadi kategori utama, kontribusinya terhadap pendapatan telah menurun dari 68,8% pada 2023 menjadi 63,8% pada 2025, menandakan upaya diversifikasi produk yang semakin meningkat.