Story
Morgan Stanley Turun Taraf Penjual Kereta Mewah China Akibat Permintaan Lemah
Summary
Morgan Stanley telah menurunkan taraf beberapa penjual kereta mewah utama di China, termasuk Yongda dan Meidong, berikutan tekanan berterusan daripada permintaan yang lemah dan penyatuan industri.
Morgan Stanley telah menurunkan taraf beberapa penjual kereta mewah utama di China, memetik tekanan berterusan daripada permintaan pengguna yang lemah dan proses penyatuan industri yang sedang berlaku. Langkah ini memberi isyarat kebimbangan terhadap prospek jangka pendek bagi sektor automotif mewah di negara tersebut.
Penilaian Semula dan Sebab-sebabnya
Dalam nota penyelidikannya, firma perbankan pelaburan itu menurunkan taraf Yongda Automobile Services (SEHK:3669) dan Meidong Auto (SEHK:1268) kepada saranan "underweight". Pada masa yang sama, Zhongsheng Group Holdings (SEHK:0881) diturunkan taraf kepada "equal-weight".
Penilaian semula ini didorong oleh beberapa faktor. Jualan runcit kenderaan enjin pembakaran dalaman (ICE) di China dilaporkan jatuh 26% tahun-ke-tahun pada separuh pertama 2026. Menurut Morgan Stanley, kejatuhan ini berpunca daripada pemotongan subsidi kerajaan dan harga minyak yang tinggi.
Tekanan Jualan dan Margin Keuntungan
Data menunjukkan penurunan ketara dalam jumlah jualan bagi jenama-jenama mewah utama sepanjang tempoh tersebut:
Ad- Mercedes-Benz: turun 28%
- Usahasama BMW: turun 18%
- Usahasama Audi: turun 16%
- Porsche: turun 32%
Selain itu, margin keuntungan kereta baharu di peringkat penjual kekal tertekan walaupun pengeluar telah mengurangkan harga runcit yang disyorkan sejak awal tahun. Morgan Stanley menyatakan bahawa tekanan margin ini berpunca daripada penurunan komisen pembiayaan kenderaan.
Prospek dan Risiko Perkhidmatan Selepas Jualan
Walaupun harga saham penjual telah jatuh antara 50% hingga 60% sejak awal tahun, Morgan Stanley berpendapat bahawa permintaan asas tidak mungkin pulih dalam masa terdekat. Firma itu menyuarakan kebimbangan bahawa penutupan pusat pameran yang semakin kerap tahun ini boleh menjejaskan perkhidmatan selepas jualan, yang sebelum ini menjadi sumber pendapatan yang stabil.
Penutupan ini mungkin mendorong sebahagian pelanggan beralih kepada bengkel bebas. Morgan Stanley menjangkakan potensi pemulihan pendapatan pada tahun 2027, selepas fasa penyatuan industri selesai. Dalam konteks ini, Zhongsheng dilihat berada pada kedudukan yang lebih baik berbanding pesaingnya kerana keupayaannya untuk mengembangkan perkhidmatan selepas jualan melalui pusat servis bebas.