Laporan Pendapatan Microsoft dan Amazon: Perbelanjaan Modal AI Jadi Tumpuan Utama

Gergasi teknologi Microsoft dan Amazon bersedia untuk mengeluarkan laporan pendapatan suku tahunan mereka, namun tumpuan pelabur kini beralih daripada angka perolehan dan hasil semata-mata kepada naratif perbelanjaan modal (capex). Pengajaran daripada laporan Alphabet (syarikat induk Google) baru-baru ini jelas: keputusan kewangan yang kukuh tidak lagi mencukupi untuk menarik minat pasaran jika ia diiringi oleh perbelanjaan besar-besaran untuk infrastruktur kecerdasan buatan (AI).

Isyarat Daripada Laporan Google

Walaupun Alphabet melaporkan keputusan S2 yang memberangsangkan, pasaran memberikan reaksi yang hambar. Menurut firma penyelidikan Wolfe Research, prestasi harga saham syarikat teknologi mega-cap adalah lemah pada musim laporan pendapatan ini kerana kebimbangan pelabur terhadap tahap perbelanjaan modal AI mengatasi asas syarikat yang kukuh.

Satu data penting yang membimbangkan pelabur ialah aliran tunai bebas Alphabet menjadi negatif pada S2 buat pertama kali dalam sejarahnya sebagai syarikat awam. Keadaan ini didorong sepenuhnya oleh perbelanjaan infrastruktur AI. Inilah kebimbangan utama yang menyelubungi laporan Microsoft dan Amazon yang akan datang.

Cabaran Microsoft: Kitaran 'Beat & Drop'

Microsoft (MSFT) dijangka melaporkan perolehan sesaham (EPS) $4.24 dengan hasil $87.62 bilion, menurut anggaran konsensus. Walaupun syarikat itu telah mengatasi jangkaan EPS selama tiga suku berturut-turut, harga sahamnya jatuh selepas setiap pengumuman tersebut. Corak ini menunjukkan kebimbangan pelabur terhadap unjuran perbelanjaan modal bagi tahun fiskal 2026, yang dianggarkan antara $141 bilion hingga $143 bilion.

Pelabur tidak lagi hanya mahu melihat janji pulangan pada masa hadapan, tetapi bukti pengewangan AI yang jelas. Metrik utama yang akan diperhatikan ialah kadar pertumbuhan perkhidmatan awan Azure. Sebarang pecutan dalam pertumbuhan Azure, yang didorong oleh permintaan AI, berpotensi memecahkan kitaran "beat and drop" yang dialami sahamnya.

Ad

Amazon: Rombakan Strategi AI dan Pertumbuhan AWS

Amazon (AMZN) bakal membentangkan laporannya di tengah-tengah rombakan strategik AI, di mana syarikat itu menghentikan sebahagian besar model AI Nova untuk memberi tumpuan kepada satu model perbatasan tunggal. Anggaran konsensus untuk Amazon ialah EPS sebanyak $1.81 dan hasil $196.51 bilion.

Walaupun terdapat risiko naratif, sesetengah penganalisis kekal optimis. UBS, sebagai contoh, menaikkan anggaran pertumbuhan Amazon Web Services (AWS) kepada 36% pada separuh kedua 2026. Namun, persoalan mengenai daya saing model AI Amazon berbanding pesaing seperti Google dan Microsoft/OpenAI mungkin akan dibangkitkan. Pasaran juga telah menetapkan penanda aras yang tinggi untuk reaksi positif, memandangkan sahamnya hanya naik kira-kira 2% pada suku lalu walaupun mencatatkan kejutan EPS melebihi 70%.

Tumpuan Utama: Capex Melebihi EPS

Kedua-dua syarikat sedang berbelanja pada skala yang besar untuk menerajui perlumbaan AI. Pengajaran daripada Google menunjukkan pasaran tidak akan memberi ganjaran kepada pertumbuhan segmen awan semata-mata. Pelabur kini menuntut untuk melihat bukti yang lebih jelas tentang bagaimana perbelanjaan modal yang besar ini akan diterjemahkan kepada hasil dan keuntungan.

Seperti yang dinyatakan oleh Wolfe Research, "kebimbangan pelabur perlu berkurangan sebelum saham bertindak balas secara positif." Laporan pendapatan yang kukuh kini dianggap sebagai asas sahaja. Untuk memacu harga saham, Microsoft dan Amazon perlu sama ada menunjukkan disiplin perbelanjaan atau melaporkan pertumbuhan hasil yang begitu besar sehingga dapat meredakan keraguan pelabur terhadap pulangan pelaburan AI mereka.