Prospek Laporan Keuangan Microsoft & Amazon: Belanja Modal AI Jadi Sorotan Utama

Investor akan mengamati dengan cermat laporan keuangan Microsoft dan Amazon pekan ini, dengan fokus utama beralih dari sekadar laba menjadi tingkat belanja modal (*capital expenditure* atau capex) untuk kecerdasan buatan (AI). Tren ini mengemuka setelah laporan Alphabet menunjukkan bahwa hasil yang kuat sekalipun tidak cukup untuk meredakan kekhawatiran pasar mengenai besarnya investasi AI.

Peringatan dari Laporan Keuangan Alphabet

Laporan keuangan Alphabet (induk perusahaan Google) pekan lalu menjadi preseden penting. Meskipun perusahaan melaporkan hasil kuartal kedua yang solid, reaksi pasar cenderung datar. Menurut Wolfe Research, kinerja harga saham teknologi *mega-cap* melemah pada musim laporan keuangan ini karena kekhawatiran investor terhadap tingkat belanja modal AI mengalahkan fundamental yang sebenarnya kuat.

Fakta yang paling mencuri perhatian adalah arus kas bebas Alphabet yang menjadi negatif untuk pertama kalinya dalam sejarahnya sebagai perusahaan publik. Penurunan ini sepenuhnya didorong oleh pengeluaran besar-besaran untuk infrastruktur AI. Hal ini menjadi kekhawatiran utama yang membayangi laporan Microsoft (29 Juli) dan Amazon (30 Juli).

Microsoft Menghadapi Pola "Beat & Drop"

Microsoft menghadapi tantangan unik. Sahamnya tercatat turun setelah tiga laporan keuangan terakhir, meskipun selalu berhasil melampaui estimasi laba per saham (EPS). Pola ini menunjukkan bahwa investor lebih fokus pada panduan belanja modal perusahaan untuk tahun fiskal 2026, yang diperkirakan mencapai $141 miliar hingga $143 miliar.

Untuk mematahkan tren negatif ini, pasar akan sangat memperhatikan dua hal:

• Pertumbuhan cloud Azure: Akselerasi pada pertumbuhan Azure dapat menjadi sinyal positif bahwa permintaan AI benar-benar nyata.
• Monetisasi AI: Setiap komentar mengenai bagaimana investasi AI mulai dikonversi menjadi margin keuntungan akan menjadi penentu sentimen.

Ad

Amazon dan Pertaruhan Strategi AI

Amazon, yang dijadwalkan melapor pada 30 Juli, menghadapi risiko narasi baru setelah mengumumkan akan menghentikan sebagian besar model AI Nova miliknya. Langkah restrukturisasi strategis untuk fokus pada satu model tunggal ini menimbulkan pertanyaan tentang daya saing teknologi AI Amazon dibandingkan para pesaingnya.

Di sisi lain, beberapa analis tetap optimistis terhadap bisnis intinya. UBS, misalnya, menaikkan estimasi pertumbuhan Amazon Web Services (AWS) menjadi 36% pada paruh kedua 2026, lebih tinggi dari konsensus pasar sebesar 31%. Namun, dengan saham yang hanya naik tipis setelah kejutan EPS positif sebesar +70,55% pada kuartal lalu, standar untuk reaksi positif pasar terbilang sangat tinggi.

Belanja Modal Menjadi Metrik Krusial

Laporan keuangan Google telah menegaskan bahwa pasar tidak lagi memberi imbalan hanya untuk pertumbuhan bisnis *cloud* atau laba yang melampaui ekspektasi. Investor kini menuntut kejelasan tentang bagaimana belanja modal yang masif akan menghasilkan imbal hasil investasi (*return on investment*) yang sepadan.

Kinerja yang solid kini menjadi standar minimum. Narasi seputar disiplin belanja modal dan jalur yang jelas menuju profitabilitas dari investasi AI akan menjadi faktor penentu utama pergerakan saham kedua raksasa teknologi ini.