Perbezaan di China: Saham Pengguna Mencapai Terendah Sedekad Apabila Aliran Modal ke AI

Perbezaan ketara semakin melebar di pasaran China, dengan saham berkaitan pengguna jatuh ke paras terendah sedekad manakala saham teknologi, terutamanya yang berkaitan dengan kecerdasan buatan, terus meningkat. Trend ini menonjolkan landskap ekonomi yang tidak sekata di mana usaha kerajaan ke dalam industri berteknologi tinggi gagal diterjemahkan kepada kemakmuran isi rumah yang meluas.

Kisah Dua Sektor

Menurut laporan Bloomberg, sub-indeks barangan pengguna MSCI China telah menjunam kira-kira 18% dalam tempoh enam bulan yang lalu, mendorongnya hampir kepada penilaian terendah dalam kira-kira 10 tahun. Sebaliknya, indeks teknologi, yang mempunyai pendedahan yang tinggi kepada AI, telah meningkat lebih daripada dua kali ganda daripada paras 2016.

Jurang prestasi ini berakar umbi dalam aktiviti ekonomi China yang tidak berat sebelah. Walaupun tumpuan strategik Beijing terhadap teknologi canggih telah meningkatkan eksport dan pelaburan dalam AI, permintaan domestik kekal rapuh. Kemerosotan yang berpanjangan dalam pasaran hartanah, ditambah pula dengan pertumbuhan pendapatan yang lemah dan keyakinan pengguna yang lemah, telah mengekang perbelanjaan dengan teruk. Jualan runcit, penunjuk utama kesihatan pengguna, meningkat hanya 0.4% pada bulan Ogos.

Pendapatan dan Aliran Pelabur Mencerminkan Perpecahan

Tekanan terhadap pengguna jelas kelihatan dalam keputusan korporat. Semasa musim pendapatan terkini, syarikat-syarikat ruji pengguna dalam indeks MSCI China terlepas jangkaan keuntungan sebanyak 47% yang mengejutkan, manakala firma budi bicara pengguna jatuh hampir 10%, menurut data Bloomberg. Sebaliknya, syarikat perindustrian dan teknologi melaporkan pendapatan yang melebihi jangkaan penganalisis.

Ad

Pelabur telah bertindak balas dengan memperuntukkan semula modal. Dana yang diuruskan secara aktif yang pernah tertumpu pada nama pengguna dilaporkan telah meningkatkan pendedahan mereka kepada teknologi. Data juga menunjukkan bahawa aliran masuk ke dalam dana dagangan bursa (ETF) yang berfokus pada teknologi semakin mengatasi mereka yang menyasarkan syarikat pengguna.

Jurang Penilaian Semakin Meluas

Penjualan besar-besaran telah mewujudkan jurang penilaian yang ketara antara sektor. Indeks pengguna MSCI China kini diniagakan pada gandaan pendapatan hadapan yang agak rendah, yang boleh menarik pembeli taktikal semasa tempoh turun naik sektor teknologi.

• Alih Budi bicara Pengguna: ~11 kali ganda pendapatan hadapan
• Perkara Ruji Pengguna: ~13 kali ganda pendapatan hadapan
• Teknologi Maklumat: ~21 kali ganda pendapatan hadapan

Walau bagaimanapun, penganalisis percaya pemulihan berterusan untuk saham pengguna tidak mungkin berlaku tanpa peningkatan asas dalam permintaan domestik. Dengan langkah-langkah terkini untuk menyokong pasaran perumahan yang belum dapat membalikkan harga hartanah yang jatuh, keyakinan dan perbelanjaan isi rumah dijangka kekal di bawah tekanan.