Perbedaan Tren di China: Saham Konsumen Mencapai Titik Terendah dalam Satu Dekade karena Aliran Modal Menuju AI

Perbedaan tajam semakin melebar di pasar Tiongkok, dengan saham-saham terkait konsumen anjlok mendekati level terendah dalam satu dekade, sementara saham-saham teknologi, khususnya yang terkait dengan kecerdasan buatan, terus menguat. Tren ini menyoroti lanskap ekonomi yang tidak merata di mana dorongan pemerintah ke industri teknologi tinggi gagal diterjemahkan menjadi kemakmuran rumah tangga yang luas.

Kisah Dua Sektor

Menurut laporan Bloomberg, sub-indeks barang konsumsi MSCI China telah anjlok sekitar 18% selama enam bulan terakhir, mendorongnya mendekati valuasi terendah dalam sekitar 10 tahun. Sebaliknya, indeks teknologi, yang memiliki eksposur besar terhadap AI, telah meningkat lebih dari dua kali lipat dari level tahun 2016.

Kesenjangan kinerja ini berakar pada aktivitas ekonomi Tiongkok yang timpang. Sementara fokus strategis Beijing pada teknologi canggih telah meningkatkan ekspor dan investasi dalam AI, permintaan domestik tetap rapuh. Penurunan berkepanjangan di pasar properti, ditambah dengan pertumbuhan pendapatan yang lemah dan kepercayaan konsumen yang rendah, telah sangat membatasi pengeluaran. Penjualan ritel, indikator utama kesehatan konsumen, hanya tumbuh sebesar 0,4% pada bulan Agustus.

Pendapatan dan Arus Investor Mencerminkan Perbedaan

Tekanan pada konsumen terlihat jelas dalam hasil perusahaan. Selama musim pendapatan terbaru, perusahaan barang konsumsi pokok dalam indeks MSCI China meleset dari ekspektasi laba sebesar 47%, sementara perusahaan barang konsumsi non-pokok meleset hampir 10%, menurut data Bloomberg. Sebaliknya, perusahaan industri dan teknologi melaporkan pendapatan yang melebihi ekspektasi analis.

Ad

Investor telah merespons dengan mengalokasikan kembali modal. Dana yang dikelola secara aktif yang dulunya terkonsentrasi pada saham konsumen dilaporkan telah meningkatkan eksposur mereka ke teknologi. Data juga menunjukkan bahwa arus masuk ke dana yang diperdagangkan di bursa (ETF) yang berfokus pada teknologi semakin melampaui dana yang menargetkan perusahaan konsumen.

Kesenjangan Valuasi Melebar

Penurunan harga saham telah menciptakan kesenjangan valuasi yang signifikan antara sektor-sektor tersebut. Indeks konsumen MSCI China sekarang diperdagangkan pada kelipatan pendapatan ke depan yang relatif rendah, yang dapat menarik pembeli taktis selama periode volatilitas sektor teknologi.

• Barang Konsumsi Non-Esensial: ~11 kali laba proyeksi
• Barang Konsumsi Esensial: ~13 kali laba proyeksi
• Teknologi Informasi: ~21 kali laba proyeksi

Namun, analis percaya bahwa pemulihan berkelanjutan untuk saham-saham konsumen tidak mungkin terjadi tanpa peningkatan fundamental dalam permintaan domestik. Dengan langkah-langkah baru-baru ini untuk mendukung pasar perumahan yang belum membalikkan penurunan harga properti, kepercayaan dan pengeluaran rumah tangga diperkirakan akan tetap berada di bawah tekanan.