JPMorgan: Strategi Dagangan Bitcoin MicroStrategy Wujudkan Risiko kepada Pasaran Kripto

Penganalisis JPMorgan, Nikolaos Panigirtzoglou, menyatakan bahawa strategi dagangan Bitcoin baharu MicroStrategy, yang membenarkannya menjual pegangan untuk mengelakkan isu kecairan, memperkenalkan risiko tambahan kepada pasaran mata wang kripto yang lebih luas. Perubahan dasar ini mewujudkan "risiko aliran dua hala" untuk Bitcoin dan meningkatkan ketidakpastian pasaran.

Perubahan daripada Strategi Beli-dan-Simpan

Baru-baru ini, MicroStrategy mengumumkan "Rangka Kerja Modal Kredit Digital" dan meluluskan program penjanaan wang daripada Bitcoin bernilai $1.25 bilion. Langkah ini menandakan peralihan ketara daripada pendekatan "beli-dan-simpan" yang diamalkan syarikat itu sebelum ini.

Syarikat itu juga menetapkan sasaran rizab tunai minimum untuk menampung dividen saham keutamaan dan perbelanjaan faedah selama 12 bulan. Menurut laporan, rizab tunai semasa syarikat sebanyak $2.55 bilion adalah mencukupi untuk menampung perbelanjaan tersebut selama kira-kira 17 bulan.

Analisis dan Kesan Pasaran

Menurut JPMorgan, pembelian Bitcoin oleh MicroStrategy yang bernilai $13.7 bilion setakat tahun ini mewakili kira-kira 70% daripada anggaran keseluruhan aliran masuk aset digital. Syarikat itu kini memegang sekitar 4% daripada jumlah bekalan Bitcoin, menjadikannya pemain yang sangat berpengaruh dalam pasaran.

Ad

Panigirtzoglou menyatakan walaupun fleksibiliti untuk menjual aset bagi membayar dividen biasanya dilihat sebagai langkah positif, saiz pegangan MicroStrategy yang besar bermakna sebarang penjualan berpotensi memperkenalkan ketidakpastian. Ini boleh menjejaskan penilaian syarikat itu sendiri dan meningkatkan kos untuk menerbitkan ekuiti dan hutang bagi pembelian Bitcoin pada masa hadapan.

Implikasi kepada Pelabur

Kebimbangan pasaran ini diperkukuhkan lagi apabila MicroStrategy mendedahkan dalam pemfailan pada 1 Jun bahawa ia telah menjual 32 Bitcoin antara 26 Mei dan 31 Mei untuk membiayai pengagihan dividen. Penjualan ini berlaku serentak dengan penurunan harga Bitcoin pada akhir Mei dan awal Jun.

JPMorgan berpendapat bahawa liputan rizab yang lebih tinggi, antara 24 hingga 36 bulan, diperlukan untuk meyakinkan pelabur bahawa MicroStrategy tidak perlu menjual pegangan Bitcoinnya dalam masa terdekat. Tanpa jaminan sedemikian, potensi penjualan oleh pemegang besar ini kekal sebagai satu faktor risiko untuk pasaran.