J.P. Morgan Mulakan Liputan ke atas Bytes dan Bechtle, Potensi AI Dilihat Terhad

J.P. Morgan pada hari Isnin memulakan liputan analisis ke atas syarikat penjual semula nilai tambah (value-added reseller) Eropah, Bytes Technology Group dan Bechtle, dengan pandangan berhati-hati terhadap potensi keuntungan mereka daripada ledakan kecerdasan buatan (AI). Bytes diberikan penarafan "Underweight", manakala Bechtle menerima penarafan "Neutral".

Pandangan Terhadap Bytes Technology

J.P. Morgan menetapkan penarafan "Underweight" untuk Bytes dengan sasaran harga pada Disember 2027 sebanyak 375 pence, yang membayangkan potensi penurunan kira-kira 10% daripada paras semasa. Bank pelaburan itu menyatakan kebimbangan terhadap pendedahan terhad syarikat kepada infrastruktur AI, dengan perniagaan perkakasannya menyumbang kurang daripada 10% daripada keuntungan kasar.

Satu lagi risiko utama yang dikenal pasti ialah perubahan dalam struktur insentif Microsoft, yang menyumbang kira-kira 50% daripada keuntungan kasar kumpulan Bytes. Perubahan ini mengutamakan pertumbuhan pengguna baharu berbanding pembaharuan lesen sedia ada, yang menurut J.P. Morgan boleh menekan pertumbuhan keuntungan kasar Bytes dalam jangka pendek. Bank itu meramalkan keuntungan kasar dan keuntungan operasi Bytes akan berada kira-kira 2% di bawah anggaran konsensus sehingga tahun fiskal 2029.

Analisis Bechtle dan Sektor

Ad

Bagi Bechtle, J.P. Morgan menetapkan sasaran harga Disember 2027 pada €38 dengan penarafan "Neutral". Penganalisis berpendapat bahawa jangkaan perolehan syarikat telah pun mengambil kira pemulihan ekonomi dan pendedahan kitarannya.

Bank itu menekankan bahawa hampir 50% daripada jumlah perniagaan Bechtle terikat kepada pelanggan perniagaan kecil dan sederhana (PKS), yang kurang berkemungkinan untuk melabur secara besar-besaran dalam infrastruktur berkaitan AI. Sebaliknya, hanya kira-kira 10% daripada perniagaannya datang daripada perusahaan besar. Saham Bechtle telah jatuh 17% sejak awal tahun ini, berbeza dengan pesaing seperti Computacenter yang mencatat kenaikan.

Computacenter Kekal Pilihan Utama

Di sebalik pandangan berhati-hati terhadap Bytes dan Bechtle, J.P. Morgan mengesahkan semula Computacenter sebagai pilihan utamanya dalam sektor penjual semula nilai tambah di Eropah. Keyakinan ini disandarkan pada pendedahan Computacenter kepada perbelanjaan modal (*capital expenditure*) daripada syarikat *hyperscaler* (penyedia perkhidmatan awan berskala besar), yang merupakan pemacu utama permintaan infrastruktur AI.