J.P. Morgan เริ่มวิเคราะห์ Bytes และ Bechtle ชี้โอกาสเติบโตจากกระแส AI มีจำกัด

J.P. Morgan ได้เริ่มต้นการวิเคราะห์และให้คำแนะนำการลงทุนในหุ้นกลุ่มผู้ค้าปลีกเพิ่มมูลค่า (Value-Added Reseller) ในยุโรป 2 บริษัท คือ Bytes Technology Group และ Bechtle โดยระบุว่าทั้งสองบริษัทมีแนวโน้มการเติบโตจากเทคโนโลยีปัญญาประดิษฐ์ (AI) ที่จำกัด

มุมมองต่อ Bytes Technology: ต่ำกว่าตลาด

J.P. Morgan ให้คำแนะนำ "ต่ำกว่าตลาด" (Underweight) สำหรับ Bytes Technology Group โดยตั้งราคาเป้าหมาย ณ เดือนธันวาคม 2027 ไว้ที่ 375 เพนซ์ ซึ่งสะท้อนถึงความเสี่ยงที่ราคาอาจปรับตัวลดลงประมาณ 10% จากระดับปัจจุบัน

บทวิเคราะห์ชี้ให้เห็นถึงปัจจัยเสี่ยงหลายประการ:

• การพึ่งพิง AI ต่ำ: ธุรกิจฮาร์ดแวร์ของ Bytes คิดเป็นสัดส่วนน้อยกว่า 10% ของกำไรขั้นต้น ซึ่งแตกต่างจากบริษัทคู่แข่ง ทำให้ได้รับประโยชน์จากกระแสการลงทุนในโครงสร้างพื้นฐาน AI อย่างจำกัด
• ความเสี่ยงจาก Microsoft: การเปลี่ยนแปลงโครงสร้างสิ่งจูงใจของ Microsoft ซึ่งเป็นพันธมิตรสำคัญและสร้างรายได้ประมาณ 50% ของกำไรขั้นต้น อาจส่งผลกระทบต่อการเติบโตของกำไรในระยะสั้น
• ประมาณการต่ำกว่าตลาด: J.P. Morgan คาดการณ์ว่ากำไรขั้นต้นและกำไรจากการดำเนินงานของ Bytes จะต่ำกว่าที่ตลาดคาดการณ์ไว้ประมาณ 2% ในช่วงปีงบประมาณ 2027-2029
• การเปลี่ยนแปลงผู้บริหาร: บริษัทยังเผชิญกับการเปลี่ยนแปลงผู้บริหารระดับสูงหลายตำแหน่ง ซึ่งสร้างความไม่แน่นอนให้กับนักลงทุน

การวิเคราะห์ Bechtle: เป็นกลาง

Ad

สำหรับ Bechtle J.P. Morgan ให้คำแนะนำ "เป็นกลาง" (Neutral) และกำหนดราคาเป้าหมาย ณ เดือนธันวาคม 2027 ไว้ที่ 38 ยูโร ซึ่งบ่งชี้ถึงโอกาสที่ราคาจะปรับตัวขึ้นได้ไม่มากนัก

นักวิเคราะห์มองว่า แม้ราคาหุ้น Bechtle จะปรับตัวลดลง 17% ตั้งแต่ต้นปีจนถึงปัจจุบัน และซื้อขายที่อัตราส่วน P/E ล่วงหน้าที่ 18 เท่า ซึ่งต่ำกว่าค่าเฉลี่ย 10 ปีที่ 22 เท่า แต่ปัจจัยพื้นฐานยังคงมีข้อจำกัด เนื่องจากปริมาณธุรกิจเกือบ 50% มาจากลูกค้าธุรกิจขนาดกลางและขนาดย่อม (SMB) ซึ่งมีแนวโน้มลงทุนในโครงสร้างพื้นฐาน AI น้อยกว่าองค์กรขนาดใหญ่

หุ้นเด่นในกลุ่ม

J.P. Morgan ยังคงย้ำว่า Computacenter เป็นหุ้นที่น่าสนใจที่สุด (most preferred name) ในกลุ่มผู้ค้าปลีกเพิ่มมูลค่าของยุโรป เนื่องจากบริษัทมีความเชื่อมโยงโดยตรงกับการลงทุนด้านโครงสร้างพื้นฐานขนาดใหญ่ (hyperscale capital expenditure) ซึ่งเป็นหัวใจสำคัญของการเติบโตในยุค AI