Jefferies Naik Taraf Saham Friedrich Vorwerk kepada 'Pegang' Atas Penilaian Risiko Penurunan yang Terhad

Firma pembrokeran Jefferies telah menaik taraf penarafannya ke atas Friedrich Vorwerk Group SE kepada 'Pegang' daripada 'Berprestasi Rendah' selepas saham syarikat infrastruktur tenaga Jerman itu jatuh kira-kira 40% dari paras puncaknya pada bulan Oktober. Penganalisis kini melihat risiko penurunan penilaian yang terhad dari paras semasa.

Rasional di Sebalik Peningkatan Taraf

Menurut Jefferies, Friedrich Vorwerk telah mengalami "penurunan nilai yang ketara sejak lapan bulan lalu" dan kini didagangkan pada gandaan 6.7 kali EV/EBITDA, atau 14 kali nisbah harga-kepada-pendapatan (P/E) hadapan untuk tahun fiskal 2026. Firma itu menyatakan bahawa penilaian semasa "adalah cerminan yang adil terhadap risiko yang meningkat."

Walaupun menaik taraf penarafan, Jefferies mengekalkan sasaran harganya pada €65 tanpa mengubah unjuran kewangannya. Ini menunjukkan keyakinan bahawa saham tersebut kini dinilai pada harga yang lebih munasabah berbanding potensi risikonya.

Risiko Kawal Selia dan Pendedahan Pasaran

Satu risiko utama yang dihadapi syarikat berpunca daripada perubahan perundangan di Jerman. Bundestag baru-baru ini meluluskan undang-undang yang mengutamakan pembinaan talian penghantaran voltan tinggi DC sebagai talian atas berbanding kabel bawah tanah untuk mengurangkan kos dan mempercepatkan pelaksanaan.

Ad

Menurut Jefferies, lebih 60% daripada buku pesanan Friedrich Vorwerk adalah dalam projek elektrik, dengan kira-kira separuh daripadanya terdedah secara langsung kepada projek kabel bawah tanah. Walaupun projek sedia ada dalam buku pesanan tidak terjejas, tender masa depan berkemungkinan besar akan memihak kepada talian atas, satu bidang di mana Friedrich Vorwerk pada masa ini tidak mempunyai pendedahan.

Unjuran Kewangan dan Senario Penilaian

Jefferies mengunjurkan pertumbuhan EBITDA sebanyak 8% dan pertumbuhan pendapatan sesaham (EPS) sebanyak 5% untuk tahun fiskal 2026. Untuk tahun fiskal 2027, firma itu menjangkakan pertumbuhan hasil sebanyak 10% dan margin EBITDA sebanyak 21.7%, sejajar dengan julat sasaran pengurusan syarikat.

Firma pembrokeran itu menggariskan tiga senario penilaian berdasarkan analisis aliran tunai terdiskaun:

• Senario Asas: Nilai saksama €65 sesaham, mengandaikan kadar pertumbuhan tahunan kompaun (CAGR) organik sebanyak 10% dari 2025 hingga 2028 dan margin EBITDA mampan sebanyak 21%.
• Senario Positif: Sasaran harga €98, mengandaikan pertumbuhan belasan pertengahan dan margin EBITDA pertengahan 20-an untuk tempoh yang berpanjangan.
• Senario Negatif: Sasaran harga €50, mengandaikan pertumbuhan hasil yang mendatar tanpa peningkatan margin yang mampan.