जेफ़रीज़ ने फ्रेडरिक वोरवर्क को 'होल्ड' पर अपग्रेड किया, मूल्यांकन में सीमित गिरावट का हवाला

ब्रोकरेज फर्म जेफ़रीज़ ने जर्मन ऊर्जा इंफ्रास्ट्रक्चर कंपनी फ्रेडरिक वोरवर्क ग्रुप एसई (Friedrich Vorwerk Group SE) की रेटिंग को "अंडरपरफॉर्म" से बढ़ाकर "होल्ड" कर दिया है। यह अपग्रेड कंपनी के शेयरों में अक्टूबर के उच्चतम स्तर से लगभग 40% की गिरावट के बाद आया है, जिससे कंपनी की आय वृद्धि की निरंतरता पर सवाल उठ रहे थे।

अपग्रेड का कारण

जेफ़रीज़ ने अपने पूर्वानुमानों में कोई बदलाव किए बिना, कंपनी के लिए अपना €65 का मूल्य लक्ष्य (price target) बनाए रखा है। ब्रोकरेज का कहना है कि अब मौजूदा स्तरों से मूल्यांकन में और गिरावट की गुंजाइश सीमित दिखती है। जेफ़रीज़ के अनुसार, पिछले आठ महीनों में फ्रेडरिक वोरवर्क के मूल्यांकन में "महत्वपूर्ण कमी" आई है।

विश्लेषक मार्टिन कॉमटेसे ने उल्लेख किया कि कंपनी अब 6.7 गुना के EV/EBITDA और वित्तीय वर्ष 2026 के लिए 14 गुना के फॉरवर्ड प्राइस-टू-अर्निंग्स (P/E) पर कारोबार कर रही है। जेफ़रीज़ का मानना है कि यह मूल्यांकन "बढ़े हुए जोखिमों का एक उचित प्रतिबिंब" है।

नियामकीय बदलाव और भविष्य का दृष्टिकोण

एक महत्वपूर्ण घटनाक्रम में, जर्मन बुंडेस्टैग (संसद) ने हाल ही में एक कानून को मंजूरी दी है जो भूमिगत केबलों के बजाय ओवरहेड लाइनों के रूप में नई हाई-वोल्टेज डीसी बिजली लाइनों के निर्माण को प्राथमिकता देता है। सरकार का तर्क है कि इससे निर्माण लागत में काफी कमी आएगी और नेटवर्क की तैनाती में तेजी आएगी।

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जेफ़रीज़ के अनुसार, फ्रेडरिक वोरवर्क के ऑर्डर बैकलॉग का 60% से अधिक हिस्सा बिजली परियोजनाओं का है, जिसमें से लगभग आधा सीधे भूमिगत केबलों से जुड़ा है। हालांकि बैकलॉग में पहले से मौजूद परियोजनाओं पर कोई असर नहीं पड़ेगा, लेकिन भविष्य की परियोजनाएं ओवरहेड लाइनों के लिए होंगी, एक ऐसा क्षेत्र जिसमें कंपनी की वर्तमान में कोई विशेषज्ञता नहीं है।

वित्तीय अनुमान

जेफ़रीज़ ने वित्तीय वर्ष 2026 के लिए 8% EBITDA वृद्धि और 5% EPS (प्रति शेयर आय) वृद्धि का अनुमान लगाया है। वित्तीय वर्ष 2027 के लिए, ब्रोकरेज ने 10% राजस्व वृद्धि और 21.7% EBITDA मार्जिन का अनुमान लगाया है, जो प्रबंधन के 20%-22% के लक्ष्य सीमा के भीतर है।

जेफ़रीज़ के विश्लेषण में विभिन्न परिदृश्य शामिल हैं:

• बेस-केस (€65 प्रति शेयर): यह 2025 से 2028 तक 10% की वार्षिक जैविक वृद्धि और 21% के स्थायी EBITDA मार्जिन को मानता है।
• अपसाइड परिदृश्य (€98 प्रति शेयर): यह मध्य-दहाई अंकों में निरंतर वृद्धि और मध्य-20 के दशक में EBITDA मार्जिन की परिकल्पना करता है।
• डाउनसाइड परिदृश्य (€50 प्रति शेयर): इसमें सपाट राजस्व वृद्धि और मार्जिन में कोई सुधार नहीं होने की संभावना है।