Saham Jepun Berdepan Penghindaran Risiko Walaupun Keuntungan Rekod, Kata Nomura

Saham Jepun mungkin terus berdepan sentimen pelabur yang cenderung mengelakkan risiko walaupun keuntungan korporat mencatat rekod, kerana pasaran menilai sejauh mana kekuatan pendapatan baru-baru ini dapat dikekalkan, menurut Nomura dalam satu laporan tinjauan sektor.

Keuntungan Didorong Faktor Sementara

Menurut Nomura, syarikat-syarikat Jepun melaporkan pertumbuhan keuntungan berulang sekitar 50% pada suku pertama tahun fiskal 2026, jauh mengatasi jangkaan konsensus sebanyak 25%. Di samping itu, pulangan atas ekuiti (ROE) mencapai rekod 12.1% dan margin operasi meningkat ke paras tertinggi sepanjang masa pada 9%.

Bagaimanapun, firma pembrokeran itu menyatakan bahawa pelabur kekal berhati-hati kerana kira-kira separuh daripada prestasi keuntungan suku pertama yang cemerlang itu datang daripada faktor sekali sahaja. Ini termasuk keuntungan pertukaran asing, bayaran balik tarif, dan penilaian inventori. Separuh lagi disokong oleh faktor asas seperti jumlah jualan yang lebih tinggi dan kenaikan harga.

Penilaian dan Prestasi Indeks Bercampur

Perbezaan ini menjelaskan mengapa pendapatan yang kukuh tidak semestinya diterjemahkan kepada kenaikan harga saham yang sama kuat. Nomura berkata pelabur bimbang beberapa rangsangan sementara ini boleh berbalik, manakala pelarasan kedudukan turut memberi tekanan kepada saham selepas pengumuman keputusan kewangan.

Kontras ini dapat dilihat pada indeks utama — indeks TOPIX terus mencapai paras tertinggi baharu, manakala Nikkei 225 bergelut untuk kembali ke puncaknya pada akhir Jun. Dari segi penilaian, Nomura menyatakan bahawa TOPIX didagangkan sekitar 16-17 kali ganda pendapatan, manakala Nikkei 225 didagangkan pada kira-kira 22-23 kali ganda, kedua-duanya berada di atas julat sejarah.

Ad

Tinjauan Jangka Panjang Kekal Positif

Walaupun begitu, Nomura berpendapat bahawa saham Jepun masih mempunyai ruang untuk meningkat kerana semakan semula unjuran pendapatan kekal menyokong. Firma itu menjangkakan TOPIX akan mencapai 4,400 menjelang akhir 2026, 4,600 pada akhir 2027, dan 4,800 pada akhir 2028.

Sentimen positif ini disokong oleh unjuran pulangan pemegang saham yang kukuh. Nomura mengunjurkan jumlah dividen sebanyak ¥31.6 trilion dan pembelian semula saham sebanyak ¥24 trilion untuk tahun fiskal 2026, menjadikan jumlah pulangan pemegang saham kepada ¥55.6 trilion, naik 23.3% dari tahun ke tahun.

Risiko Dasar Monetari

Dasar monetari kekal sebagai sumber potensi ketidaktentuan, walaupun Nomura pada masa ini tidak menjangkakan Bank of Japan (BOJ) akan mengetatkan dasar secara agresif sehingga menjejaskan pendapatan atau ekonomi. Risiko yang lebih besar, menurut Nomura, ialah kenaikan kadar faedah yang "buruk". Walaupun pertumbuhan KDNK nominal Jepun masih melebihi hasil bon kerajaan 10 tahun, jurang yang agak sempit ini bermakna kenaikan mendadak dalam hasil bon boleh menjejaskan sokongan penilaian pasaran.