HSBC Turun Taraf IBM kepada 'Reduce', Sebut Portfolio Pesaing Tawar Nilai Lebih Baik

HSBC telah menurunkan taraf saham International Business Machines (IBM) kepada 'Reduce' daripada 'Hold', sambil memotong sasaran harganya dengan ketara daripada $231 kepada $191. Menurut bank pelaburan itu, satu portfolio yang terdiri daripada saham pesaing IBM menawarkan potensi pulangan yang lebih unggul untuk jumlah pelaburan yang sama.

Konsep 'IBM Sintetik'

Dalam nota kepada pelabur, penganalisis HSBC, Abhishek Shukla, menjelaskan bahawa firma itu telah membina sebuah portfolio yang digelar "IBM sintetik". Portfolio ini terdiri daripada gabungan saham syarikat-syarikat seperti SAP, Accenture, HP, dan IonQ untuk meniru pendedahan IBM merentas subsektor yang sama.

Hujah utama HSBC ialah pelabur boleh membeli gabungan saham dalam keempat-empat syarikat ini pada harga yang sama dengan satu saham IBM, tetapi dengan unjuran pulangan yang lebih tinggi. Firma itu menganggarkan portfolio sintetik ini akan menghasilkan pendapatan sesaham (EPS) sebanyak $23.15 menjelang 2030, iaitu 40% lebih tinggi berbanding unjuran EPS bukan GAAP IBM sebanyak $16.59.

Cabaran Pertumbuhan dan Penilaian

HBC turut menyuarakan beberapa kebimbangan terhadap prestasi dan penilaian IBM. Bank itu menyatakan bahawa pertumbuhan syarikat adalah "kurang mampan kerana ia bergantung pada pemotongan kos yang berterusan" berbanding pesaing seperti SAP dan Accenture.

Ad

Selain itu, HSBC mengetengahkan beberapa cabaran khusus:

• Pengkomputeran Kuantum: Firma IonQ dilihat "mungkin mendahului perniagaan kuantum IBM", dengan IonQ memperoleh pesanan baharu bernilai hampir $600 juta dalam lima suku terakhir, berbanding IBM yang hanya menerima $100 juta.
• Penilaian Saham: IBM didagangkan pada nisbah harga kepada pendapatan (P/E) bukan GAAP 2027 sebanyak 22.0 kali, lebih tinggi daripada median sektor iaitu 16.9 kali, walaupun unjuran pertumbuhan pendapatannya lebih perlahan.

Implikasi kepada Pelabur

Penurunan taraf dan pemotongan sasaran harga ini membawa implikasi yang signifikan. Sasaran harga baharu HSBC pada $191 menandakan potensi penurunan sebanyak 33.6% daripada paras semasa saham IBM.

Analisis bank itu mencadangkan bahawa walaupun IBM adalah sebuah syarikat gergasi teknologi, pelabur mungkin boleh mencari nilai dan potensi pertumbuhan yang lebih baik dengan melabur secara langsung dalam pesaing utamanya dalam segmen perisian, perundingan, dan pengkomputeran kuantum.