Goldman Sachs: Prospek Kadar Faedah Fed Risiko Utama kepada Ekuiti AS

Goldman Sachs memberi amaran bahawa prospek dasar Rizab Persekutuan (Fed) AS menjadi risiko utama bagi ekuiti, dengan bacaan inflasi yang lebih panas daripada jangkaan berpotensi mencetuskan kenaikan kadar faedah dan membayangi suku tahun perolehan korporat yang dijangka kukuh.

Tumpuan pada Data Inflasi dan Dasar Fed

Bank pelaburan itu menjangkakan inflasi teras bagi bulan Jun akan meningkat sebanyak 0.17% bulan ke bulan, lebih rendah daripada jangkaan konsensus. Inflasi keseluruhan pula diramal menurun sebanyak 0.11% disebabkan oleh harga tenaga yang lebih rendah.

Walaupun Goldman meramalkan Fed akan mengekalkan kadar faedah tidak berubah tahun ini, pasaran kewangan kini meletakkan harga bagi pengetatan hampir 50 mata asas sehingga pertengahan 2027. Percanggahan ini mewujudkan risiko yang signifikan kepada pasaran saham menjelang pengumuman data Indeks Harga Pengguna (IHP) dan mesyuarat dasar Fed pada 28-29 Julai.

Kesan Sejarah dan Potensi Pasaran

Menurut analisis Goldman, sebarang pengetatan dasar tambahan oleh Fed akan memberi tekanan kepada saham dengan beberapa cara:

• Melemahkan jangkaan pertumbuhan ekonomi.
• Meningkatkan kos pembiayaan, terutamanya dalam kitaran pelaburan padat modal yang dipacu oleh AI.
• Mencerminkan keadaan yang dilihat pada kemuncak pasaran sebelumnya.

Ad

Dari segi sejarah, indeks S&P 500 secara purata mencatat penurunan 2% dalam tempoh tiga bulan pertama selepas kenaikan kadar awal oleh Fed. Walau bagaimanapun, prestasi jangka panjang secara amnya positif, dengan purata keuntungan 9% dalam tempoh 12 bulan berikutnya, kecuali semasa kitaran pengetatan pada tahun 2022.

Bank itu juga menyatakan bahawa jika data inflasi yang masuk mendorong prospek dasar yang lebih 'dovish' atau longgar, terdapat ruang untuk "rali pelepasan" (relief rally) dalam pasaran. Pasaran opsyen membayangkan S&P 500 boleh bergerak sekitar 0.8% selepas data IHP dikeluarkan.

Sektor Paling Terdedah

Goldman Sachs menjangkakan syarikat-syarikat dengan kunci kira-kira yang lemah dan hutang berkadar terapung yang tinggi akan kekal paling sensitif terhadap perubahan dalam jangkaan kadar faedah.

Dari segi sektor, data sejarah menunjukkan sektor teknologi cenderung mencatat prestasi lebih baik manakala saham kewangan pula berprestasi rendah semasa peringkat awal kitaran pengetatan Fed.