Goldman Sachs: Prospek Suku Bunga The Fed Menjadi Risiko Utama bagi Saham AS

Goldman Sachs memperingatkan bahwa data inflasi AS yang akan datang dapat menjadi risiko utama bagi pasar saham, karena angka yang lebih tinggi dari perkiraan dapat membebani ekuitas dengan meningkatkan kemungkinan kenaikan suku bunga oleh Federal Reserve. Menurut bank investasi tersebut, risiko kebijakan moneter ini dapat membayangi kinerja laba perusahaan yang diperkirakan akan tetap solid.

Prospek Inflasi dan Kebijakan The Fed

Menjelang rilis data inflasi dan pertemuan kebijakan The Fed pada 28-29 Juli, Goldman Sachs menyatakan bahwa prospek kebijakan moneter menjadi fokus utama investor. Bank tersebut memproyeksikan inflasi inti bulan Juni akan naik 0,17% secara bulanan, di bawah konsensus, sementara inflasi utama diperkirakan turun 0,11% karena harga energi yang lebih rendah.

Meskipun Goldman memperkirakan The Fed akan mempertahankan suku bunga stabil sepanjang tahun ini, pasar saat ini telah memperhitungkan pengetatan hampir 50 basis poin hingga pertengahan 2027. Perbedaan ekspektasi antara Goldman dan pasar ini menciptakan risiko signifikan bagi ekuitas.

Dampak Historis Pengetatan Moneter

Goldman Sachs berpendapat bahwa pengetatan lebih lanjut oleh The Fed akan membebani saham melalui beberapa jalur. Hal ini dapat meredam ekspektasi pertumbuhan, meningkatkan biaya pendanaan dalam siklus investasi padat modal yang didorong oleh AI, dan mencerminkan kondisi yang terlihat pada puncak pasar sebelumnya.

Ad

Secara historis, S&P 500 cenderung melemah pada awal siklus kenaikan suku bunga The Fed, dengan penurunan rata-rata 2% selama tiga bulan pertama. Namun, kinerja jangka panjang umumnya positif, dengan indeks mencatatkan kenaikan rata-rata 9% selama 12 bulan berikutnya, kecuali selama siklus pengetatan tahun 2022.

Sektor dan Implikasi Pasar

Di sisi lain, data inflasi yang lebih rendah dari perkiraan dapat memicu *relief rally* jika mendorong The Fed untuk mengambil sikap yang lebih *dovish*. Pasar opsi mengimplikasikan bahwa S&P 500 dapat bergerak sekitar 0,8% setelah rilis data CPI dan sekitar 1,1% hingga akhir pekan.

Goldman mencatat bahwa perusahaan dengan neraca keuangan yang lemah dan utang berbunga mengambang yang tinggi akan tetap sangat sensitif terhadap perubahan ekspektasi suku bunga. Secara historis, sektor teknologi cenderung berkinerja lebih baik selama tahap awal siklus pengetatan, sementara sektor keuangan cenderung berkinerja lebih buruk.