Goldman Sachs ชี้ทิศทางดอกเบี้ยเฟดเป็นความเสี่ยงสำคัญต่อตลาดหุ้นสหรัฐฯ

Goldman Sachs ออกรายงานเตือนว่าแนวโน้มนโยบายอัตราดอกเบี้ยของธนาคารกลางสหรัฐ (เฟด) ถือเป็นความเสี่ยงสำคัญต่อตลาดหุ้น โดยตัวเลขเงินเฟ้อที่สูงกว่าคาดในสัปดาห์นี้อาจเพิ่มโอกาสที่เฟดจะปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ย ซึ่งจะกลายเป็นปัจจัยลบที่บดบังแนวโน้มผลประกอบการของบริษัทจดทะเบียนที่คาดว่าจะยังคงแข็งแกร่ง

มุมมองต่อเงินเฟ้อและนโยบายเฟด

Goldman Sachs คาดการณ์ว่าอัตราเงินเฟ้อพื้นฐาน (Core CPI) ประจำเดือนมิถุนายนจะเพิ่มขึ้น 0.17% เมื่อเทียบกับเดือนก่อนหน้า ซึ่งต่ำกว่าที่ตลาดคาดการณ์ ขณะที่อัตราเงินเฟ้อทั่วไป (Headline CPI) อาจลดลง 0.11% เนื่องจากราคาพลังงานที่ปรับตัวลง

แม้ว่า Goldman Sachs จะคาดว่าเฟดจะคงอัตราดอกเบี้ยไว้ตลอดทั้งปีนี้ แต่ตลาดการเงินกลับสะท้อนมุมมองที่แตกต่างออกไป โดยมีการคาดการณ์ว่าจะมีการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยเกือบ 50 เบสิสพอยต์ ไปจนถึงกลางปี 2027 ความแตกต่างของมุมมองนี้ถือเป็นความเสี่ยงสำคัญต่อตลาดหุ้นก่อนการเปิดเผยตัวเลข CPI และการประชุมเฟดในวันที่ 28-29 กรกฎาคมนี้

ผลกระทบต่อตลาดหุ้น

นักวิเคราะห์จาก Goldman Sachs ระบุว่า แม้การเติบโตของผลประกอบการจะเป็นปัจจัยหนุนตลาดหุ้นในระยะกลาง แต่การที่เฟดกลับมาใช้นโยบายการเงินที่เข้มงวดขึ้นจะส่งผลกระทบต่อตลาดในหลายมิติ ไม่ว่าจะเป็นการกดดันคาดการณ์การเติบโตทางเศรษฐกิจ เพิ่มต้นทุนทางการเงินในยุคที่การลงทุนด้าน AI ต้องใช้เงินทุนสูง และยังสะท้อนถึงสภาวะที่เคยเกิดขึ้นในช่วงที่ตลาดถึงจุดสูงสุดในอดีต

Ad

ข้อมูลในอดีตชี้ว่า ดัชนี S&P 500 มักจะปรับตัวไม่ดีนักในช่วงเริ่มต้นของวัฏจักรการขึ้นดอกเบี้ย โดยให้ผลตอบแทนเฉลี่ยติดลบ 2% ในช่วง 3 เดือนแรก อย่างไรก็ตาม ในระยะยาว 12 เดือนถัดมา ดัชนีมักจะให้ผลตอบแทนเฉลี่ยเป็นบวกที่ 9% ยกเว้นในวัฏจักรการขึ้นดอกเบี้ยปี 2022

หุ้นกลุ่มที่น่าจับตาและโอกาสของตลาด

Goldman Sachs ตั้งข้อสังเกตว่าบริษัทที่มีงบดุลอ่อนแอและมีหนี้สินอัตราดอกเบี้ยลอยตัวสูงจะมีความอ่อนไหวเป็นพิเศษต่อการเปลี่ยนแปลงของคาดการณ์อัตราดอกเบี้ย ในทางกลับกัน ข้อมูลในอดีตบ่งชี้ว่าหุ้นกลุ่มเทคโนโลยีมักจะทำผลงานได้ดีกว่าตลาดในช่วงแรกของวัฏจักรดอกเบี้ยขาขึ้น ขณะที่หุ้นกลุ่มการเงินมักจะทำผลงานได้ต่ำกว่า

อย่างไรก็ตาม รายงานยังระบุว่าหากตัวเลขเงินเฟ้อออกมาต่ำกว่าคาด อาจกระตุ้นให้เกิดภาวะ "Relief Rally" หรือการดีดตัวขึ้นของตลาดได้ เนื่องจากจะทำให้เฟดมีแนวโน้มดำเนินนโยบายการเงินที่ผ่อนคลายมากขึ้น ทั้งนี้ ตลาดออปชันบ่งชี้ว่าดัชนี S&P 500 อาจเคลื่อนไหวประมาณ 0.8% หลังการประกาศตัวเลข CPI และประมาณ 1.1% ตลอดทั้งสัปดาห์