Goldman Sachs Turun Taraf DNB kepada 'Jual', Naik Taraf Swedbank kepada 'Neutral'

Goldman Sachs telah menyemak semula penarafannya untuk beberapa bank utama di rantau Nordik, menurunkan taraf DNB Norway kepada 'Jual' daripada 'Neutral' dan menaikkan taraf Swedbank Sweden kepada 'Neutral' daripada 'Jual'. Perubahan ini dibuat selepas firma itu mengemas kini unjurannya berikutan laporan pendapatan suku kedua 2026.

Punca Perubahan Penarafan

Penurunan taraf DNB didorong oleh kebimbangan terhadap pemampatan margin yang berterusan di Norway, pertumbuhan perolehan yang terhad, dan kekurangan pemangkin positif. Menurut Goldman Sachs, persaingan sengit dalam pasaran gadai janji dijangka terus menekan spread, manakala pertumbuhan korporat tertumpu pada segmen bermargin rendah yang menjejaskan Pendapatan Faedah Bersih (NII). Sehubungan itu, harga sasaran 12 bulan untuk DNB telah diturunkan kepada 290 krona Norway daripada 320 krona.

Sebaliknya, kenaikan taraf untuk Swedbank mencerminkan pendedahannya kepada kadar faedah yang lebih tinggi, terutamanya di negara-negara Baltik. Penganalisis juga menyoroti fokus bank tersebut terhadap kawalan kos, dengan sasaran penjimatan sebanyak 1 bilion krona Sweden menjelang akhir 2028, serta penilaiannya yang lebih menarik. Harga sasaran untuk Swedbank dinaikkan kepada 380 krona Sweden daripada 340 krona.

Tinjauan Sektor Perbankan Nordik

Secara keseluruhan, sektor perbankan Nordik telah mencatatkan prestasi lebih rendah berbanding indeks perbankan Eropah (SX7P) yang lebih luas sejak awal tahun, dengan kenaikan purata kira-kira 10% berbanding 15% untuk SX7P. Akibatnya, bank-bank Nordik didagangkan pada premium, dengan nisbah harga-kepada-perolehan (P/E) hadapan 12 bulan sekitar 12 kali ganda, berbanding purata Eropah pada 10.5 kali ganda.

Ad

Laporan suku kedua menunjukkan keuntungan yang kukuh dan momentum yuran yang baik, tetapi juga mendedahkan tekanan berterusan ke atas pendapatan faedah bersih dan perbezaan prestasi yang semakin ketara antara bank. Goldman Sachs menjangkakan keputusan suku ketiga akan mendapat manfaat daripada trend NII yang lebih baik, namun persaingan dan tekanan kos kekal sebagai cabaran utama.

Kemas Kini Lain bagi Bank-bank Utama

Goldman Sachs turut mengemas kini pandangannya terhadap bank-bank Nordik lain:

• Danske Bank: Penarafan 'Neutral' dikekalkan, dengan harga sasaran dinaikkan kepada 395 krona Denmark.
• Nordea: Penarafan 'Neutral' dikekalkan, dengan harga sasaran dinaikkan kepada €18.00.
• Handelsbanken: Penarafan 'Jual' dikekalkan, dengan harga sasaran dinaikkan sedikit kepada 136 krona Sweden.