Goldman Sachs Turunkan Peringkat DNB, Naikkan Swedbank di Tengah Perbedaan Prospek Bank Nordik

Goldman Sachs merevisi peringkat untuk beberapa bank besar di kawasan Nordik, menurunkan peringkat DNB Norwegia menjadi "Jual" dari "Netral" dan menaikkan peringkat Swedbank Swedia menjadi "Netral" dari "Jual". Perubahan ini dilakukan setelah bank investasi tersebut memperbarui estimasinya menyusul rilis laporan pendapatan kuartal kedua 2026.

Perbedaan Pandangan Terhadap DNB dan Swedbank

Penurunan peringkat DNB mencerminkan ekspektasi Goldman Sachs terhadap kompresi margin lebih lanjut di Norwegia, pertumbuhan laba yang terbatas, dan kurangnya katalis positif. Analis di Goldman Sachs melihat adanya tekanan berkelanjutan pada pendapatan DNB yang berasal dari persaingan ketat, pergeseran bauran produk yang kurang menguntungkan, dan potensi kehilangan pangsa pasar.

• DNB (Diturunkan menjadi Jual): Goldman Sachs memproyeksikan persaingan yang ketat di segmen hipotek akan terus menekan *spread*, sementara pertumbuhan kredit korporasi terkonsentrasi pada segmen dengan margin lebih rendah. Target harga 12 bulan untuk DNB dipangkas menjadi 290 krone Norwegia dari 320 krone.
• Swedbank (Dinaikkan menjadi Netral): Sebaliknya, Swedbank dinilai lebih diuntungkan dari kenaikan suku bunga, terutama di kawasan Baltik. Peningkatan peringkat juga didasari oleh fokus bank pada efisiensi biaya—dengan target penghematan 1 miliar krone Swedia pada akhir 2028—dan valuasi sahamnya. Target harga 12 bulan untuk Swedbank dinaikkan menjadi 380 krone Swedia dari 340 krone.

Konteks Kinerja Sektor Perbankan Nordik

Menurut laporan Goldman Sachs, saham-saham bank Nordik secara umum memiliki kinerja di bawah indeks bank Eropa (SX7P) yang lebih luas sejak awal tahun. Saham bank Nordik yang dicakup rata-rata naik sekitar 10% secara *year-to-date*, dibandingkan dengan kenaikan SX7P sebesar 15%.

Ad

Akibatnya, valuasi bank-bank Nordik kini diperdagangkan dengan premium, yaitu sekitar 12 kali rasio harga terhadap laba (P/E) konsensus LSEG untuk 12 bulan ke depan, lebih tinggi dari rata-rata bank Eropa yang dicakup Goldman Sachs sebesar 10,5 kali. Musim laporan keuangan kuartal kedua menunjukkan profitabilitas yang solid, namun juga menyoroti tekanan pada pendapatan bunga bersih (NII) dan divergensi kinerja antar bank.

Prospek dan Pembaruan Peringkat Lainnya

Goldman Sachs memperkirakan hasil kuartal ketiga akan diuntungkan oleh tren pendapatan bunga bersih yang membaik seiring penyesuaian harga aset dengan suku bunga yang lebih tinggi. Namun, persaingan dan tekanan biaya yang meningkat tetap menjadi area utama yang perlu diwaspadai di seluruh sektor.

Selain DNB dan Swedbank, Goldman Sachs juga memperbarui pandangannya pada bank Nordik lainnya:

• Danske Bank: Peringkat "Netral" dipertahankan, target harga dinaikkan menjadi 395 krone Denmark.
• Nordea: Peringkat "Netral" dipertahankan, target harga dinaikkan menjadi €18,00.
• Handelsbanken: Peringkat "Jual" dipertahankan, target harga dinaikkan sedikit menjadi 136 krone Swedia.