Dana Petrol UGA Melonjak Lebih 137% Tahunan Di Tengah-tengah Kejutan Bekalan dan Margin Penapisan Tinggi

Sebuah dana dagangan bursa yang kurang dikenali yang tertumpu pada niaga hadapan petrol telah memberikan salah satu prestasi paling dramatik tahun ini, secara senyap mengatasi saham teknologi berprofil tinggi. Dana Petrol Amerika Syarikat (UGA) diniagakan pada $145.08 pada 18 September, mencatatkan keuntungan setakat tahun ini sebanyak +137.45%, menurut data daripada Investing.com.

Apa yang Mendorong Lonjakan Ini?

Prestasi dana ini terikat dengan harga niaga hadapan petrol RBOB, penanda aras untuk petrol borong, dan bukannya minyak mentah. Walaupun minyak mentah menyumbang kira-kira separuh daripada harga di pam, lonjakan UGA mencerminkan gabungan faktor yang menekan pasaran untuk petrol siap, termasuk kos penapisan, inventori yang rendah dan risiko geopolitik yang ketara.

Pemacu utama yang disebut dalam pasaran termasuk:

• Gangguan Geopolitik: Konflik berterusan yang melibatkan A.S., Israel dan Iran telah mengganggu aliran minyak dan gas melalui Selat Hormuz, yang sebelum ini mengendalikan kira-kira 20% daripada bekalan harian global.
• Kapasiti Penapisan: Serangan Ukraine ke atas kilang penapisan Rusia telah menghapuskan sejumlah besar produk ditapis daripada pasaran global.
• Inventori A.S. yang Rendah: Stok simpanan petrol A.S. telah jatuh lebih 42 juta tong sejak akhir Februari dan berada kira-kira 14 juta tong di bawah purata bermusim lima tahun pada pertengahan Julai, mewujudkan situasi bekalan domestik yang ketat.

'Retakan Sebaran' dan Dinamik Penapisan

Ad

Petunjuk kritikal untuk pasaran petrol ialah retakan sebaran, yang mengukur margin keuntungan untuk kilang penapisan yang menukar minyak mentah kepada produk siap seperti petrol dan diesel. Menurut data pasaran dari pertengahan Ogos, spread retak 3-2-1 mencapai kira-kira $69 setong, jauh melebihi julat pertengahan kitaran sejarahnya iaitu $15 hingga $25 setong.

Spread yang luas secara sejarah ini menandakan bahawa harga bahan api ditapis meningkat jauh lebih cepat daripada kos input mentahnya, minyak mentah. Dinamik ini diperkuatkan oleh penapis yang mengutamakan pengeluaran sulingan yang lebih menguntungkan seperti diesel dan bahan api jet, seterusnya mengetatkan bekalan petrol dan menyediakan sokongan struktur untuk harga niaga hadapan RBOB.

Pertimbangan dan Risiko Pelabur

Walaupun pulangannya menarik, Dana Petrol Amerika Syarikat membawa risiko khusus yang harus dipertimbangkan oleh pelabur. Purata jumlah dagangan harian dana adalah rendah, iaitu lebih 6,900 saham, yang boleh menimbulkan cabaran kecairan untuk melaksanakan dagangan besar tanpa menjejaskan harga.

Tambahan pula, sebagai produk berasaskan niaga hadapan, UGA terdedah kepada contango, keadaan pasaran di mana harga penghantaran masa hadapan lebih tinggi daripada harga spot semasa. Ini boleh menyebabkan "roll yield" negatif yang menghakis pulangan dari semasa ke semasa apabila dana menjual kontrak yang akan tamat tempoh untuk membeli kontrak masa hadapan yang lebih mahal. Akhir sekali, perdagangan ini sangat sensitif terhadap tajuk utama geopolitik, dengan potensi pembalikan mendadak jika ketegangan berkurangan, seperti yang dilihat semasa gencatan senjata ringkas pada bulan Jun.