आपूर्ति में आई बाधाओं और उच्च शोधन मार्जिन के बीच गैसोलीन फंड यूजीए के शेयरों में साल-दर-साल 137% से अधिक की वृद्धि हुई।

पेट्रोल वायदा पर केंद्रित एक कम चर्चित एक्सचेंज-ट्रेडेड फंड ने इस साल के सबसे शानदार प्रदर्शनों में से एक दिया है, और चुपचाप ही नामी-गिरामी टेक्नोलॉजी कंपनियों के शेयरों को भी पीछे छोड़ दिया है। Investing.com के आंकड़ों के अनुसार, यूनाइटेड स्टेट्स गैसोलीन फंड (UGA) 18 सितंबर को $145.08 पर कारोबार कर रहा था, और इस साल अब तक इसमें +137.45% की बढ़ोतरी दर्ज की गई है।

इस उछाल का कारण क्या है?

इस फंड का प्रदर्शन कच्चे तेल के बजाय RBOB गैसोलीन वायदा की कीमत से जुड़ा है, जो थोक गैसोलीन का बेंचमार्क है। हालांकि पेट्रोल पंप पर गैसोलीन की कीमत का लगभग आधा हिस्सा कच्चे तेल से तय होता है, लेकिन UGA की यह उछाल कई कारकों के संगम को दर्शाती है जो तैयार गैसोलीन के बाजार पर दबाव डाल रहे हैं, जिनमें रिफाइनिंग लागत, कम स्टॉक और महत्वपूर्ण भू-राजनीतिक जोखिम शामिल हैं।

बाजार में प्रमुख कारकों में शामिल हैं:

• भू-राजनीतिक व्यवधान: अमेरिका, इज़राइल और ईरान के बीच चल रहे संघर्ष ने होर्मुज़ जलडमरूमध्य से तेल और गैस के प्रवाह को बाधित कर दिया है, जो पहले वैश्विक दैनिक आपूर्ति का लगभग 20% संभालता था।
• शोधन क्षमता: रूसी रिफाइनरियों पर यूक्रेनी हमलों ने वैश्विक बाजार से परिष्कृत उत्पादों की एक महत्वपूर्ण मात्रा को हटा दिया है।
• कम अमेरिकी भंडार: फरवरी के अंत से अमेरिकी गैसोलीन भंडार में 42 मिलियन बैरल से अधिक की गिरावट आई है और जुलाई के मध्य तक यह पांच साल के मौसमी औसत से लगभग 14 मिलियन बैरल कम था, जिससे घरेलू आपूर्ति की तंगी की स्थिति पैदा हो गई है।

'क्रैक स्प्रेड' और शोधन गतिशीलता

Ad

गैसोलीन बाजार के लिए एक महत्वपूर्ण संकेतक क्रैक स्प्रेड है, जो कच्चे तेल को गैसोलीन और डीजल जैसे तैयार उत्पादों में परिवर्तित करने वाली रिफाइनरियों के लाभ मार्जिन को मापता है। अगस्त के मध्य के बाजार आंकड़ों के अनुसार, 3-2-1 क्रैक स्प्रेड लगभग $69 प्रति बैरल तक पहुंच गया, जो इसके ऐतिहासिक मध्य-चक्र रेंज $15 से $25 प्रति बैरल से कहीं अधिक है।

यह ऐतिहासिक रूप से व्यापक स्प्रेड संकेत देता है कि परिष्कृत ईंधन की कीमत कच्चे तेल की लागत की तुलना में कहीं अधिक तेजी से बढ़ रही है। रिफाइनर द्वारा डीजल और जेट ईंधन जैसे अधिक लाभदायक डिस्टिलेट के उत्पादन को प्राथमिकता देने से यह स्थिति और भी गंभीर हो जाती है, जिससे गैसोलीन की आपूर्ति और भी कम हो जाती है और RBOB वायदा कीमतों को संरचनात्मक समर्थन मिलता है।

निवेशक विचारणीय बिंदु और जोखिम

हालांकि रिटर्न आकर्षक हैं, यूनाइटेड स्टेट्स गैसोलीन फंड में कुछ विशिष्ट जोखिम हैं जिन पर निवेशकों को विचार करना चाहिए। फंड का औसत दैनिक ट्रेडिंग वॉल्यूम कम है, केवल 6,900 शेयरों से थोड़ा अधिक, जिससे कीमत को प्रभावित किए बिना बड़े ट्रेड करने में तरलता संबंधी चुनौतियां उत्पन्न हो सकती हैं।

इसके अलावा, वायदा-आधारित उत्पाद होने के नाते, UGA कंटैंगो के प्रति संवेदनशील है, जो एक ऐसी बाजार स्थिति है जहां भविष्य की डिलीवरी कीमतें वर्तमान स्पॉट कीमत से अधिक होती हैं। इससे नकारात्मक "रोल यील्ड" उत्पन्न हो सकती है, जो समय के साथ रिटर्न को कम करती जाती है क्योंकि फंड अधिक महंगे भविष्य के अनुबंधों को खरीदने के लिए समाप्त हो रहे अनुबंधों को बेचता है। अंततः, यह व्यापार भू-राजनीतिक घटनाओं के प्रति अत्यधिक संवेदनशील है, और तनाव कम होने पर इसमें तीव्र उलटफेर की संभावना रहती है, जैसा कि जून में संक्षिप्त युद्धविराम के दौरान देखा गया था।