BofA Ramal Risiko Lonjakan Kadar Dolar Hong Kong Akibat Kenaikan Kadar Fed

Bank of America (BofA) memberi amaran bahawa pasaran antara bank Hong Kong menghadapi risiko penetapan semula harga yang mendadak, didorong oleh potensi kenaikan kadar faedah selanjutnya oleh Rizab Persekutuan (Fed) AS tahun ini. Analisis bank tersebut menunjukkan kadar Dolar Hong Kong (HKD) kekal kira-kira 100 mata asas di bawah kadar rujukan Dolar AS (SOFR), mencerminkan jangkaan pasaran terhadap lebihan mudah tunai HKD yang berterusan.

Jangkaan Kenaikan Kadar Fed

Pakar ekonomi di Bank of America meramalkan tiga lagi kenaikan kadar faedah oleh Fed pada tahun ini, satu jumlah yang melebihi jangkaan pasaran semasa iaitu antara satu hingga dua kenaikan. Perbezaan kadar faedah (rate differential) yang lebih besar antara USD dan HKD dijangka akan memberi tekanan ke atas kadar pertukaran.

Menurut BofA, tekanan ini boleh menolak kadar pertukaran USD/HKD ke arah sisi lemah julat dagangannya pada 7.85. Jika ini berlaku, ia berkemungkinan akan mencetuskan campur tangan daripada Pihak Berkuasa Monetari Hong Kong (HKMA) untuk mempertahankan tambatan mata wang.

Tahap Mudah Tunai Jadi Tumpuan

Sistem perbankan Hong Kong kini lebih terdedah kepada campur tangan HKMA berbanding kitaran kenaikan kadar Fed yang lalu. Ini kerana penampan mudah tunai, yang diukur oleh Baki Agregat (Aggregate Balance), berada pada tahap yang lebih rendah.

Ad

BofA mengunjurkan bahawa kadar antara bank semalaman Hong Kong (HIBOR) boleh melonjak sehingga 6% sekiranya HKMA campur tangan pada tahap Baki Agregat semasa. Data sejarah menunjukkan kos pembiayaan meningkat dengan ketara apabila Baki Agregat jatuh di bawah paras ambang HKD 50 bilion.

Faktor Pengimbang dan Risiko

Walaupun terdapat risiko lonjakan, BofA menyatakan bahawa sebarang kenaikan mendadak dalam HIBOR mungkin bersifat sementara. Ini disebabkan oleh ciri-ciri struktur sistem perbankan Hong Kong, termasuk dinamik mudah tunai daripada tawaran awam permulaan (IPO) dan nisbah pinjaman kepada deposit HKD yang sentiasa rendah.

Namun, terdapat beberapa risiko yang boleh menghalang senario ini, termasuk:

• Pembubaran dagangan bawaan (carry trade) secara tiba-tiba.
• Putaran ekuiti yang mendorong perolehan lebih tinggi di Bursa Saham Hong Kong (HKEX).
• Bacaan inflasi AS yang lebih rendah daripada jangkaan, yang mungkin menyebabkan Fed menangguhkan kenaikan kadar.