BofA की चेतावनी: फेड द्वारा दरों में बढ़ोतरी से हांगकांग डॉलर की दरों में तेज उछाल का खतरा

बैंक ऑफ अमेरिका (BofA) ने चेतावनी दी है कि यदि अमेरिकी फेडरल रिजर्व इस साल ब्याज दरों में बढ़ोतरी जारी रखता है तो हांगकांग के इंटरबैंक बाजार को ब्याज दरों में एक तेज उछाल का सामना करना पड़ सकता है। बैंक के विश्लेषण के अनुसार, मौजूदा बाजार परिस्थितियां हांगकांग डॉलर (HKD) की दरों के लिए एक बड़े जोखिम का संकेत दे रही हैं।

फेड की सख्ती और विनिमय दर पर दबाव

BofA के अर्थशास्त्रियों का अनुमान है कि फेड इस साल तीन और ब्याज दरों में बढ़ोतरी कर सकता है, जो बाजार के मौजूदा एक से दो बढ़ोतरी के अनुमान से अधिक है। इससे अमेरिकी डॉलर और हांगकांग डॉलर की ब्याज दरों के बीच का अंतर (rate differential) और बढ़ जाएगा।

बढ़ते अंतर के कारण USD/HKD विनिमय दर अपने ट्रेडिंग बैंड के कमजोर सिरे, यानी 7.85, की ओर बढ़ सकती है। यह स्थिति हांगकांग मौद्रिक प्राधिकरण (HKMA) को बाजार में हस्तक्षेप करने के लिए मजबूर कर सकती है ताकि मुद्रा की स्थिरता बनी रहे।

तरलता की कमी और HIBOR पर जोखिम

विश्लेषण में इस बात पर प्रकाश डाला गया है कि बैंकिंग प्रणाली का एग्रीगेट बैलेंस (Aggregate Balance - AB), जो तरलता का एक प्रमुख संकेतक है, पिछले फेडरल रिजर्व के बढ़ोतरी चक्रों की तुलना में इस बार काफी कम है। यह कम बफर HKMA के हस्तक्षेप के प्रभाव को बढ़ा सकता है, जिससे इंटरबैंक दरों पर दबाव बढ़ेगा।

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बैंक ऑफ अमेरिका का अनुमान है कि यदि HKMA मौजूदा AB स्तरों पर हस्तक्षेप करता है, तो ओवरनाइट HIBOR (हांगकांग इंटरबैंक ऑफर्ड रेट) बढ़कर 6% तक पहुंच सकता है। ऐतिहासिक रूप से:

• जब AB, HKD 50 बिलियन से नीचे गिरता है, तो फंडिंग की लागत काफी बढ़ जाती है।
• जब AB, HKD 200 बिलियन से ऊपर रहता है, तो ओवरनाइट HIBOR शून्य के करीब रहता है।

संरचनात्मक कारक और संभावित जोखिम

BofA का यह भी मानना है कि HIBOR में कोई भी उछाल अल्पकालिक हो सकता है। हांगकांग की बैंकिंग प्रणाली की कुछ संरचनात्मक विशेषताएं, जैसे IPO से जुड़ी तरलता और लगातार कम ऋण-जमा अनुपात (loan-to-deposit ratios), इस उछाल को सीमित कर सकती हैं।

हालांकि, कुछ अन्य जोखिम भी हैं जो इस परिदृश्य को बदल सकते हैं। इनमें कैरी-ट्रेड की अचानक बिकवाली, इक्विटी बाजार में रोटेशन, या अमेरिका में उम्मीद से कम मुद्रास्फीति के आंकड़े शामिल हैं, जो फेड को दरों में बढ़ोतरी से रोक सकते हैं।