Bitcoin Melepasi $72,000 Didorong 'Short Squeeze', Namun Aliran Masuk Modal Baharu Masih Perlahan

Harga Bitcoin melonjak melepasi paras $72,000 pada hari Khamis, namun analisis pasaran menunjukkan momentum kenaikan ini sebahagian besarnya berpunca daripada 'short squeeze' atau tekanan jualan singkat. Ini bermakna kenaikan harga didorong oleh penjual yang terpaksa membeli semula aset untuk menutup posisi mereka, dan bukannya kemasukan modal beli baharu secara besar-besaran.

Kenaikan Didorong oleh Pembubaran Posisi Jual

Data pasaran menunjukkan bahawa rali baru-baru ini lebih bersifat teknikal dan didorong oleh pembubaran posisi berleveraj, bukannya sentimen beli yang tulen.

• Menurut data dari Coinglass, lebih $3 bilion posisi berleveraj dalam pasaran kripto telah dibubarkan dalam tempoh 24 jam yang lalu.
• Walaupun berlaku penyahleverajan secara besar-besaran, jumlah kepentingan terbuka (open interest) dalam niaga hadapan kekal Bitcoin (perpetual futures) tidak menunjukkan pemulihan yang ketara. Ini menandakan pelabur tidak membuka posisi beli baharu secara agresif.

Adam McCarthy, Ketua Penyelidikan di LO:TECH, menyatakan bahawa pasaran menyaksikan penutupan posisi jual secara sepihak dan bukannya aliran masuk dana baharu. Beliau menambah, "Jika Bitcoin mahu memulakan fasa kenaikan seterusnya, ia memerlukan dorongan daripada pembelian baharu yang tulen, bukan lagi bergantung pada tekanan jualan singkat."

Aliran Masuk ETF dan Pembelian Korporat Masih Lemah

Kekuatan rali ini akan diuji oleh keupayaannya untuk menarik modal baharu, terutamanya melalui ETF spot dan pembelian korporat, yang kedua-duanya masih menunjukkan kelemahan.

Ad

Menurut anggaran oleh Sean Rose dari Glassnode, purata kos pegangan bagi pelabur ETF Bitcoin spot di AS adalah sekitar $82,465, jauh lebih tinggi daripada harga semasa. Ini bermakna sebahagian besar pelabur ETF masih berada dalam kedudukan rugi, yang mungkin mengehadkan selera untuk pelaburan tambahan.

Di samping itu, sumber pembiayaan penting yang pernah mendorong Bitcoin—kitaran "pembiayaan untuk membeli syiling" oleh syarikat awam—telah menjadi lemah. Premium penilaian saham syarikat-syarikat yang memegang aset digital telah menyusut dengan ketara, mengurangkan insentif mereka untuk mengumpul dana bagi membeli lebih banyak Bitcoin.

Tinjauan Pasaran: Peralihan kepada Pembelian Aktif Diperlukan

Setelah momentum daripada 'short squeeze' reda, kelestarian kenaikan Bitcoin akan bergantung pada aliran masuk dana spot dan faktor makroekonomi. Jasper De Maere, seorang pedagang OTC di Wintermute, menegaskan bahawa rali ini perlu disahkan oleh aliran masuk spot dan ETF yang konsisten.

Data dari platform Deribit menunjukkan tumpuan besar kontrak opsyen pada harga laksana $70,000 (opsyen panggil) dan $60,000 (opsyen letak). Ini boleh meningkatkan turun naik harga apabila peniaga lindung nilai menyesuaikan pendedahan risiko mereka.

Secara keseluruhan, walaupun penembusan paras $72,000 telah memperbaiki sentimen teknikal, pasaran kini beralih dari fasa "pembelian terpaksa" kepada fasa yang memerlukan "pembelian sukarela". Jika aliran masuk modal baharu gagal mengambil alih, Bitcoin mungkin menghadapi risiko pembetulan harga setelah pendorong utama rali ini hilang.