Saham ASML Jatuh Akibat Kebimbangan DUV China, Kelebihan Jangka Panjang Kekal Utuh

Saham ASML Holding (ASML) telah menjunam kira-kira 13% dalam dua sesi dagangan, didorong oleh berita bahawa sebuah firma China telah mula menghasilkan mesin litografi ultraungu lampau (DUV) sendiri. Jualan besar-besaran ini mencerminkan kebimbangan pasaran terhadap persaingan baharu, walaupun skala pengeluaran China pada masa ini adalah minimum berbanding buku pesanan ASML yang telah habis ditempah sehingga 2027.

Punca Jualan Mendadak

Menurut laporan oleh *The Information* pada 27 Julai 2026, sebuah firma yang disokong kerajaan di Shanghai telah memulakan pengeluaran terhad mesin litografi DUV rendaman yang dibangunkan secara domestik. Walaupun ini merupakan satu pencapaian penting bagi China, skala operasinya masih jauh di belakang peneraju industri.

• Output China: Dijangka menghasilkan kira-kira 5 mesin DUV pada 2026 dan 20 mesin pada 2027.
• Realiti ASML: Buku pesanan untuk peralatan litografi utamanya hampir habis dijual sepenuhnya sehingga 2027.
• Kepentingan China: Pasaran China menyumbang kira-kira 20% daripada hasil ASML, namun sistem EUV (ultraungu ekstrem) yang paling canggih telah pun disekat daripada dieksport ke negara itu.

Sumber menyatakan mesin buatan China itu masih di peringkat prototaip, ketinggalan dari segi prestasi dan kualiti binaan berbanding produk ASML, serta memerlukan ujian lanjut sebelum pengeluaran besar-besaran.

Analisis Pasaran: Ancaman vs. Realiti

Ad

Walaupun reaksi pasaran adalah negatif, kelebihan daya saing ASML yang mendalam kekal tidak terjejas dalam jangka masa terdekat. Syarikat itu memegang hampir monopoli dengan penguasaan pasaran sekitar 90% dalam peralatan litografi. Ancaman daripada China pada masa ini hanya tertumpu pada teknologi DUV peringkat rendah, manakala kelebihan ASML dalam teknologi EUV—yang penting untuk semua cip kecerdasan buatan (AI) termaju—masih tidak tercabar.

Dari sudut positif, prospek permintaan kekal cerah. Bank of America, dalam satu nota sebelum jualan berlaku, mengunjurkan perbelanjaan peralatan fabrikasi wafer akan mencecah $250 bilion menjelang 2028. Di samping itu, ASML terus mengukuhkan kedudukannya dengan teknologi generasi akan datang, seperti alat EUV High NA bernilai $400 juta yang telah mula digunakan oleh Intel.

Prospek dan Risiko Pelabur

Walaupun ancaman segera mungkin dinilai secara berlebihan, risiko jangka panjang tetap wujud. China berpotensi untuk menggantikan permintaan DUV peringkat rendah secara beransur-ansur dalam tempoh 2-3 tahun akan datang, yang boleh menjejaskan sebahagian daripada hasil ASML. Penilaian saham ASML yang tinggi juga menjadikannya terdedah kepada turun naik yang didorong oleh sentimen geopolitik.

Jualan baru-baru ini dilihat lebih didorong oleh sentimen panik dalam sektor cip yang sudah lemah, berbanding penilaian semula asas perniagaan ASML. Bagi pelabur jangka panjang, keadaan ini mungkin dilihat sebagai peluang, sama seperti kejatuhan pasaran pada 2015 dan 2018 yang kemudiannya terbukti menjadi titik masuk yang baik. Persoalan utama ialah sama ada pelabur bersedia untuk menghadapi potensi penurunan jangka pendek sebagai pertukaran untuk memegang sebuah syarikat dengan kepimpinan teknologi yang tiada tandingan.