หุ้น ASML ร่วงหนักจากความกังวลเรื่องคู่แข่งในจีน แต่นักวิเคราะห์ชี้พื้นฐานระยะยาวยังแกร่ง

หุ้นของ ASML Holding (ASML) ร่วงลงอย่างหนักราว 12-13% ในช่วงสองวันทำการที่ผ่านมา ท่ามกลางความกังวลของนักลงทุนเกี่ยวกับข่าวการพัฒนาเครื่องจักรผลิตชิปของจีนที่อาจเข้ามาเป็นคู่แข่งในอนาคต อย่างไรก็ตาม นักวิเคราะห์หลายฝ่ายมองว่าตลาดอาจมีปฏิกิริยาที่เกินจริงต่อภัยคุกคามที่ยังต้องใช้เวลาอีกหลายปีกว่าจะเกิดขึ้นจริง

เกิดอะไรขึ้น

เมื่อวันที่ 27 กรกฎาคม 2026 สำนักข่าว The Information รายงานว่าบริษัทแห่งหนึ่งในเซี่ยงไฮ้ที่ได้รับการสนับสนุนจากรัฐบาลจีน ได้เริ่มการผลิตเครื่องจักรพิมพ์ลายวงจรด้วยแสง (Lithography) ประเภท Deep Ultraviolet (DUV) ที่พัฒนาขึ้นเองได้เป็นครั้งแรก ซึ่งถือเป็นความก้าวหน้าครั้งสำคัญของจีน อย่างไรก็ตาม เมื่อพิจารณาในรายละเอียดแล้ว สถานการณ์ยังไม่น่ากังวลในระยะสั้น

• กำลังการผลิตของจีน: คาดว่าจะผลิตเครื่อง DUV ได้ประมาณ 5 เครื่อง ในปี 2026 และเพิ่มเป็น 20 เครื่องในปี 2027
• สถานการณ์ของ ASML: มียอดคำสั่งซื้อเครื่องจักรผลิตชิปเต็มไปจนถึงปี 2027 แล้ว
• คุณภาพ: มีรายงานว่าเครื่องจักรของจีนยังมีประสิทธิภาพและคุณภาพการผลิตที่ด้อยกว่าของ ASML และยังต้องผ่านการทดสอบอีกมากก่อนจะเข้าสู่การผลิตเชิงพาณิชย์ได้

สถานการณ์ปัจจุบันจึงเป็นเพียงการผลิตในระดับต้นแบบ เมื่อเทียบกับกำลังการผลิตมหาศาลของ ASML ที่ครองส่วนแบ่งตลาดเครื่องจักรประเภทนี้อยู่ถึง 90%

มุมมองตลาดและผลกระทบ

ข่าวนี้ได้สร้างแรงกดดันต่อหุ้นในกลุ่มเซมิคอนดักเตอร์ในวงกว้าง แต่เมื่อวิเคราะห์ปัจจัยพื้นฐานของ ASML จะเห็นภาพที่แตกต่างกันระหว่างความเสี่ยงในระยะยาวและจุดแข็งในปัจจุบัน

ความเสี่ยงที่ตลาดกังวล

Ad

• รายได้จากจีน: จีนเป็นตลาดที่สร้างรายได้ให้ ASML ราว 20% แม้เครื่องจักรของจีนจะยังมีคุณภาพต่ำกว่า แต่ก็อาจเข้ามาทดแทนความต้องการเครื่อง DUV รุ่นเก่าในอีก 2-3 ปีข้างหน้าได้
• การประเมินมูลค่า: หุ้น ASML มีการซื้อขายที่ P/E และหลายตัวชี้วัดในระดับสูง ทำให้มีความอ่อนไหวต่อข่าวร้ายและปัจจัยทางภูมิรัฐศาสตร์
• ความเชื่อมั่นของตลาด: การเทขายครั้งนี้เกิดขึ้นพร้อมกับบรรยากาศที่ไม่ดีในตลาดหุ้นชิปเอเชียโดยรวม ซึ่งบ่งชี้ว่าความเชื่อมั่นของนักลงทุนเป็นปัจจัยขับเคลื่อนราคาในระยะสั้นมากกว่าปัจจัยพื้นฐาน

จุดแข็งและปัจจัยพื้นฐานของ ASML

• การผูกขาดเทคโนโลยี: ASML ยังคงครองความเป็นผู้นำในตลาดเครื่องจักร DUV และที่สำคัญคือการผูกขาดตลาดเครื่องจักร EUV (Extreme Ultraviolet) ซึ่งเป็นเทคโนโลยีขั้นสูงสุดที่ใช้ผลิตชิปสำหรับ AI และยังไม่มีใครสามารถทำได้
• แนวโน้มความต้องการ: Bank of America ยังคงคำแนะนำ "ซื้อ" โดยคาดการณ์ว่าการใช้จ่ายด้านอุปกรณ์ผลิตเวเฟอร์จะสูงถึง 2.5 แสนล้านดอลลาร์ ภายในปี 2028
• อำนาจในการกำหนดราคา: ASML เพิ่งมีแผนจะขึ้นราคาอุปกรณ์ ซึ่งสะท้อนความมั่นใจในตำแหน่งผู้นำตลาด นอกจากนี้ บริษัทยังได้ส่งมอบเครื่อง High NA EUV มูลค่า 400 ล้านดอลลาร์ ซึ่งเป็นเทคโนโลยีที่ล้ำหน้ากว่าจีน 2-3 รุ่น ให้กับลูกค้ารายใหญ่อย่าง Intel แล้ว

บทวิเคราะห์: ปฏิกิริยาเกินจริงในระยะสั้น

การเทขายหุ้น ASML ดูเหมือนจะเป็นปฏิกิริยาที่ตื่นตระหนกเกินกว่าภัยคุกคามที่เกิดขึ้นจริงในปัจจุบัน การที่จีนสามารถผลิตเครื่องจักรได้ 20 เครื่องในปีหน้า เทียบไม่ได้กับยอดสั่งซื้อของ ASML ที่มีอยู่หลายร้อยเครื่อง อย่างไรก็ตาม ข่าวดังกล่าวถือเป็น "สัญญาณเตือน" ถึงความท้าทายในระยะยาวที่จีนอาจค่อยๆ ลดการพึ่งพาเทคโนโลยีจากต่างชาติ

สำหรับนักลงทุนแล้ว คำถามสำคัญคือจะสามารถยอมรับความผันผวนในระยะสั้นที่อาจเกิดขึ้นจากประเด็นข่าวเกี่ยวกับจีน เพื่อแลกกับการลงทุนในบริษัทที่มีความเป็นผู้นำทางเทคโนโลยีที่ไม่มีใครเทียบได้ การผูกขาดในตลาด EUV และยอดสั่งซื้อที่แข็งแกร่งไปจนถึงปี 2027 ได้หรือไม่