Story
골드만삭스, 유럽 통신주 재평가...보다폰 '매수'로 두 단계 상향
골드만삭스는 유럽 디지털 인프라 섹터에 대한 광범위한 재평가를 통해 영국 통신 대기업 보다폰(Vodafone)의 투자의견을 기존 '매도(Sell)'에서 '매수(Buy)'로 두 단계 상향 조정했다. 이 소식에 런던 증시에서 보다폰 주가는 1.8% 상승했다.
보다폰, 투자의견 두 단계 상향 배경
골드만삭스는 앤드류 리(Andrew Lee)가 이끄는 분석팀 보고서를 통해 보다폰의 투자의견 상향 이유를 설명했다. 보고서는 영국 모바일 시장의 회복과 비용 절감 노력 확대에 힘입어 보다폰의 투하자본수익률(ROIC) 성장이 가속화되고 있다고 분석했다.
이에 따라 골드만삭스는 보다폰의 목표주가를 기존 85펜스에서 155펜스로 대폭 상향 조정했으며, 수년 만에 처음으로 자사 추정치가 시장 컨센서스를 상회한다고 밝혔다. 분석팀은 보다폰의 구조적 품질이 섹터 평균보다 낮다는 점은 인정하면서도, 레버리지를 통해 기업가치 재평가 효과가 증폭될 것이라고 전망했다.
유럽 통신 섹터, 현금 흐름 성장 기대
이번 등급 조정은 보다폰 개별 기업에 국한되지 않고, 유럽 통신 섹터 전반에 대한 골드만삭스의 시각 변화를 반영한다. 분석팀은 디지털 인프라 섹터의 잉여현금흐름(FCF)이 가속화되고 주주 환원이 증가할 것이라는 낙관적인 전망을 유지했다.
골드만삭스의 주요 전망은 다음과 같다:
Ad- 2026-2030년 섹터 잉여현금흐름(FCF) 연평균성장률(CAGR) 14% 예상
- 주주환원수익률은 2027년 6%, 2028년 7%로 상승 전망
- 순부채/EBITDA 비율은 3년 내 2배 하락 예상
분석팀은 또한 위성 통신과의 경쟁에 대한 투자자들의 우려가 향후 몇 분기 동안 점차 완화될 것이며, 해당 섹터가 과거보다 고금리 환경에 잘 대처할 수 있는 위치에 있다고 덧붙였다.
주요 통신주 등급 조정 현황
골드만삭스는 보다폰 외 다른 유럽 통신주에 대한 투자의견도 조정했다. BT, 도이치텔레콤, 텔레포니카는 '고위험 고수익' 매수 등급으로, 오랑주와 KPN은 보다 방어적인 '저위험' 매수 등급으로 분류됐다.
반면, 단기적 촉매제가 부족하다는 이유로 텔레노르와 엘리사는 '매수'에서 '중립'으로 하향 조정됐다. 타워 운영사인 셀넥스(Cellnex)는 구조적 성장 전망에 대한 투자자들의 의문이 단기간에 해소되기 어렵다는 판단에 따라 '중립'에서 '매도'로 강등됐다.