ゴールドマン、ボーダフォンの投資判断を2段階格上げ－欧州通信セクター見直しで

ゴールドマン・サックスは、欧州の通信セクター全体に対する再評価の一環として、英通信大手ボーダフォン（Vodafone）の投資判断を「売り」から「買い」へと2段階引き上げた。この発表を受け、ロンドン市場で同社の株価は1.8%上昇した。

ボーダフォンの格上げ理由

ゴールドマンのアナリストは、ボーダフォンの格上げの主な要因として、投下資本利益率（ROIC）の成長加速を挙げている。これは、英国の携帯電話市場の回復と、同社が進めるコスト削減策の強化によるものだという。

これに伴い、目標株価は従来の85ペンスから155ペンスへと大幅に引き上げられた。同行の業績予想が市場コンセンサスを上回るのは数年ぶりだとしている。アナリストは、ボーダフォンの「構造的な質はセクター平均より依然として低い」としながらも、レバレッジ効果によって株価の再評価が加速される可能性があると指摘している。

欧州通信セクター全体に強気な見方

アンドリュー・リー氏が率いるゴールドマンのアナリストチームは、欧州のデジタルインフラ（通信）セクター全体に対して強気な見通しを改めて示した。フリーキャッシュフロー（FCF）の創出が加速し、株主還元が拡大している点を評価している。

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同行のモデルによると、同セクターのFCFは2026年から2030年にかけて年平均成長率14%で成長すると予測。これは他のディフェンシブ・セクターの中で最も高い水準だという。また、株主還元利回りは2027年に6%、2028年には7%に上昇すると見込んでいる。同時に、純負債EBITDA倍率は今後3年間で2倍低下すると予想している。

その他の格付け変更

ゴールドマンは今回の見直しで、他の欧州通信銘柄の格付けも変更した。

• 「買い」推奨（ハイリスク・ハイリターン）: BTグループ、ドイツテレコム、テレフォニカ
• 「買い」推奨（ディフェンシブ）: オランジュ、KPN
• 「中立」へ引き下げ: テレノール、エリサ（従来は「買い」）
• 「売り」へ引き下げ: セルネックス（従来は「中立」）
• 「売り」を維持: スイスコム、サンライズ